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巨丰投顾:严重分化!究竟该投价值还是成长?

文章来自:猎趣探奇
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发布时间:2021-07-14 13:16:32
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投资研报

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观点:滞胀以及过热的信号开始逐步释放,经济复苏虽然仍处于加速状态,但是经济复苏已经进入了后期,伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际,接下来实质性收紧也将是趋势,这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后,市场牛市格局也有望发生较大变化,牛市依然没有结束,但是已经进入牛市后期,整体性机会并不明显下,要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日,沪深两市双双低开,开盘后快速下探,随后震荡走低。沪指仍受制于30日均线的压制,而深成指趋势相对向好。总体看,两市近期波动较大,反复无常。盘面上,医药生物板块表现抢眼,采掘、通信等小幅表现,其他多数板块盘中走低,其中新能源产业链迎来深度调整,汽车大幅走低,有色金属、国防军工、电气设备等跌幅较大,而银行、机械设备等调整。

7月9日以来,市场阶段小幅反弹,而在反弹的过程中,两市成交不断释放,昨日更是突破了1.2万亿,并且持续保持万亿成交之上。这需要提到的是,尽管指数没有出现较大的上行,但是这里成交量的不断释放,至少表明市场流动性相对还是比较充裕,不用太担心市场系统性的风险,这是个前提。

但是我们也发现,市场分化不断加大,风格不断调整,操作难度也在加大。这其中,有几个核心的原因:首先,大环境的变化。尤其是美联储此前议息会议之后,全球流动性拐点基本确立。这基本确立了后面的几年,市场基本不会处于宽松的趋势当中;其次,国内市场风格的转向。这两年蓝筹白马的大幅上行之后,整体估值处于相对高位,而随着流动性的不宽松趋势,没有更多的功能继续推动股价的上行,而市场也迎来的高低切换的格局;此外,资金的倾向也在发生改变,尤其是此前抱团蓝筹股下,二季度以来逐步在向中盘股以及成长股逐步转向。

所以,很明显,对于价值投资品的坚定拥簇,目前在逐步的松懈,而去年下半年以来调整相对充分的科技等成长类品种,反而得到了资金的逐步青睐。因此,在当下市场风格转换以及轮动加速下,究竟应该是投资价值还是转向成长呢?

从这两天的盘面看,上证50持续创下年内的新低,显然经历大幅上涨之后,回撤也是难以避免,但这是历史上都会经历的过程,只要价值品种的长期价值逻辑没有发生变化,都可以长期持有或者波段调仓。而对于成长类品种来说,尽管阶段收益可能回比较大,但其波动的风险也是很大的,近期科技类的反弹势头很凌厉,但此前调整的下挫力度也是很大的。

所以价值也好,成长也罢,是市场永存的两类投资方向。对于投资者来说,如果阶段把握能力更强,那么波动频繁的成长类品种显然是最佳的选择。但对于更多的投资者,实际上还是可以考虑中长期可能更加稳定的价值类品种的投资。

回到盘面上,目前经济复苏还在延续,流动性也保持相对稳定,市场仍处于牛市后期的结构性行情当中,反复依旧,但结构性机会也依旧。降准在一定程度给市场带来提振,但此次降准并非货币政策的转向,稳健货币政策取向没有改变。所以,对于资本市场并非多大利好。但是,如果市场流动性相对宽松,侧面看对股市也是利好的。

当前仍处于处于2019年牛市以来的后半程,其主要特点就是结构性牛,即部分板块以及部分个股的牛市,而且在这个过程中,市场板块会轮动,不确定性也会同时加大,操作难度逐步增加。适当乐观下,还需要保持一份谨慎。机会方面,顺周期类品种最好的投资周期已经逝去,后期反复概率加大,整体配置建议降低仓位。阶段性看,对于高估值的担忧下资金或继续转向成长类品种。

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