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棕榈油 yyds?

文章来自:爱生活
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发布时间:2021-07-06 17:50:39
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原标题:【建投观察】棕榈油,yyds?

来源:CFC农产品研究

近期棕榈油上涨强劲,引领了油脂近一周多以来的反弹。与6月中旬的低点相比,当前棕榈油主力合约反弹幅度已超千点,09豆棕价差也从1200左右的高位跌至900以内。

在去年较好的降雨及种植园施肥养护条件下,市场预期今年棕榈油将迎来强劲的产量复苏,但这期待却一直未能兑现。今年1-5月,马来毛棕榈油产量683万吨,较去年同期的717万吨下滑5.7%,亦不及五年平均的726万吨,令市场大失所望。

进入6月,MPOA对马棕6月1-20日环比增15.14%的产量预估一度令市场看到复苏希望,在高处不胜寒的价格之下,恐慌情绪及转弱的生柴题材一齐砸出6月中旬的价格低点。然而,期待再度落空,6月下旬马棕产量进展急转直下,SPPOMA给出的全月产量预估增幅降至-2.87%,而UOB的预估也仅在环比降1%至增3%之间。从往月预估数据来看,MPOA与UOB预估基本一致,和MPOB实际数据的偏差也相对有限,当前的UOB预估可以说已经在一定程度上代表了马棕6月的产量情况——增长有限。

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在松动的进口政策下,印度上周末开始增加对精炼棕榈油的采购,据悉近期已签订多达7万吨的订单,船期为7月和8月。虽然当前印尼仍陷于疫情泥淖,植物油表观消费回落、库存回升,但在当前高豆棕价差及税率利好棕榈油进口的背景下,我们预计后续印度仍将有更多棕榈油买船,进口结构也将更多转向毛棕榈油及精炼棕榈油进口。

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为此我们修正了对马棕后续月份的平衡表预估,即便按照未来6-12月产量同比持平、出口同比降5-7%来测算,年内马棕库存的高点可能也将在200万吨以内。200万吨的马棕库存对应大约2800林吉特/吨的BMD毛棕榈油价格,当前林吉特对人民币汇率接近于2016年,对应连盘价格在5500-6500元/吨左右,这可能将是连棕下方比较强的价格支撑区间。

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近期北美降雨好转预期限制美豆及菜籽涨势,而印度买需提振棕榈油走势,预计未来一段时间棕榈油仍将是最强的油,相应豆棕价差、菜棕价差仍有走缩空间。而从单边来看,棕榈油主力已经突破此前跳空缺口,上方空间打开,但上涨趋势性可能仍将受北美降雨改善及马棕库存回升的限制,预计整体将呈现震荡偏强走势。

联系人姓名:石丽红

期货投资咨询从业证书号:Z0014570

注:本文有修改

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