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固收市场 | 资金面延续平稳

文章来自:财经研究院
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发布时间:2021-07-06 17:37:18
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3个重大要闻

1、2021年6月PMI指数小幅回落

2021年6月全国制造业PMI小幅回落至50.9%,PMI指数继续下行,但略好于市场预期和往年水平。主要分项指标中,制造业生产端明显回落,内需景气度好于外需,非制造业PMI指数结构上呈现分化。

本次PMI数据整体稳定,价格指数明显走弱,小企业逐步修复但景气度仍低于荣枯线,服务业景气度略有回落,建筑业偏强或与5-6月份地方债发行节奏加快有关。此外,新出口订单指数的持续走低指向6月出口增速或有所回落。

2、美国非农数据反映经济增长节奏平稳

美国2021年6月新增非农就业85万人,高于预期值72万人和前值58.3万人;6月失业率5.9%,差于预期值5.6%和前值5.8%;6月劳动参与率61.6%,与前值持平,低于预期值61.7%。

6月份美国非农就业人数超预期,但失业率小幅回升,而劳动参与率持平,凸显劳动力供给信心不足,反映经济增长节奏平稳。而劳动参与率仅为61.6%,一定程度上显示出美国居民参加就业的信心不足,过度补贴退坡之后情况能否有所改观则有待进一步观察。

3、高频数据显示地产和汽车消费弱于同期,猪肉价格持续走低

近期高频数据显示,30个大中城市商品房成交面积环比转正,同比较2020年小幅回落,同比增幅持续走低。乘用车批发较2020年同期明显下滑,零售同比也弱于同期,除芯片因素外,乘联会称端午休假影响一定产销进度,加之广东疫情持续,因此产销表现相对增加压力。本周农产品价格多数下跌,蔬菜价格环比继续上升;猪肉价格环比下跌,2021年6月16日,国家发改委首次发布猪价过度下跌三级预警,从随后一周情况来看,猪价跌势未变。

整体来看,需求端中的楼市略有回落,乘用车销售下行,猪价持续走低,但从母猪存栏环比等前瞻性指标看,猪肉价格或将在2021年7月份逐步企稳。

2个方向的较大驱动因素:

利多:流动性保持平稳

利空:大宗商品价格仍有上行压力

1个清晰结论:

近期央行2021年二季度货币政策委员会整体基调不变,6月末资金面压力相对可控,对债市收益率影响整体偏小,长端利率保持平稳。结合近期利率债供给压力下降来看,预计短端利率短期内保持平稳,仍围绕政策利率小幅波动。通胀方面,美伊谈判不畅和主要产油国增产计划仍有不确定性,或进一步推升油价。整体来看债市多空交织,后期需持续关注6月份通胀、进出口数据,以及地方债供给和美联储政策情况。

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