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【权益周报】:百周年行情延续 但需观测风险时间窗口

文章来自:深巷少年梦
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发布时间:2021-06-07 15:13:39
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01

市场回顾

近期市场风险偏好回暖,以通信和农林牧渔为代表的超跌板块反弹明显。市场呈现出多点开花的局面,新能源汽车强者恒强,开始出现加速的迹象。基础化工近五日涨幅4.1%领先于其他板块。

我们反复强调的“周期的扩散和PPI到CPI的传导”的逻辑,基础化工很明显在此逻辑下演绎,ICE布油在横盘三个月后已经在6月3日突破3月份的高点,创新高,油价有望继续向上,化工板块的机会将会持续。以新能源汽车、通讯、电子为代表的科技成长股也成为市场的焦点。

无论是上证指数还是创业板指数离前高仅仅一步之遥,蓄力之后有望突破前高。后续市场走势需要观察的风险时间窗口是6月中旬,即国内和美国通胀数据的发布可能导致的国债收益率上行,尤其是6月17日美联储议息会议是否考虑TAPER。

02

结构上聚焦于科技+成长

七一“百周年”的献礼行情预计持续到6月中下旬,结构上聚焦于科技+成长。科技成长是继周期之后下半年更具性价比的合理配置方向。进入六月,我们需要关注人民币汇率、美国何时考虑TAPER以及国内流动性的季末变化。

人民币汇率:4月以来人民币汇率从6.574开始再次进入升值通道,近期出现了加速势头,创下了新高6.365。但全国外汇市场自律机制第七次工作会议27日开会,会议强调,企业和金融机构都应积极适应汇率双向波动的状态。避免偏离风险中性的“炒汇”行为,不要赌人民币汇率升值或贬值。

6月中旬美联储议息会议:美国何时考虑TAPER,需要关注6月中旬美国公布5月通胀数据,以及关注美联储的议息会议;

二季度末的国内流动性变化:在过去一个月,十年期国债收益率有所下行,流动性边际改善。但是6月底往往出现流动性偏紧的情况,需关注对市场的影响。

03

行业配置

结合一季报电子/电新等行业盈利预测的上调背景,本轮由净利率驱动的科技成长最有可能在总量盈利回落中脱颖而出。科技成长中景气赛道包括半导体、国防军工、新能源车、医药等;

周期的扩散和油价的上行:关注基础化工等;

主题行业的机会,如智能汽车、VR/AR等;

受益人民币升值的低估值蓝筹:券商/银行/地产等。

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