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太猛了!新能源车暴涨,后市怎么走?五大基金投研人士最新研判来了

文章来自:姿容绝代
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发布时间:2021-06-05 16:32:23
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原标题:太猛了!新能源车暴涨,后市怎么走?五大基金投研人士最新研判来了

来源:中国基金报

中国基金报记者方丽

随着各种造车新势力的不断涌入,新能源汽车领域可谓成为市场“最靓标的”,风光无限。

究竟什么促进近期新能源汽车板块走强?目前板块块估值是否过高?后续哪些细分领域更具备投资价值?对此,中国基金报记者专访了博时基金新能源投研一体化小组组长郭晓林、南方基金权益研究部、广发国证新能源车电池ETF拟任基金经理罗国庆、平安新能车ETF基金经理钱晶、创金合信新能源汽车基金经理曹春林。

这些投研人士认为,全球新能车销量保持高速增长、各大车企推出新能源车型、美国政府计划出台刺激新能源汽车政策等因素促进近期新能源汽车领域表现较好,而这一领域长期长期趋势仍在,布局上需要重视盈利增速。借道新能源汽车相关基金产品布局,也要注意市场波动等风险。

多因素促发近期走强

中国基金报记者:新能源车板块近期表现不俗,能否谈谈什么刺激了最近这一领域走强?还能持续么?

郭晓林:新能源车近期表现较好主要有两方面原因,一方面国内外新能源汽车销量年初以来一直保持高速增长,产业链各环节高度景气,体现到相关上市公司业绩也都呈现高速增长,同时国内外车厂也都积极推出新能源相关的车型,行业未来几年或将持续高成长;另一方面,美国政府近期计划推出大规模的新能源汽车退税优惠和新能源车充电桩补贴计划,如果该预算方案通过,将推动美国新能源汽车渗透率显著提升,这一事件也催化了市场对于新能源车板块的乐观预期。

南方基金权益研究部:新能源车板块近期涨幅较多的原因,基本面和政策面预期的催化因素两者兼有。基本面角度上,近期产业链相关公司公告了与电池龙头企业签订的协议量订单,该订单的初步预计订货数量超出市场预期水平,提振了市场对产业链景气度和强度的预期;此外拜登政府对新能源车的初步刺激计划也较为积极,初期计划而约在1740亿美元,该刺激规模也大大提振了市场对美国的新能源车销量的预期。持续性上来看,国内双积分政策仍对产销有支撑,美国的政策之外还有皮卡的产品周期,具备一定的持续性。

罗国庆:近期新能源车板块表现不俗,主要源于其大幅增长的产销数据。根据东莞证券数据,今年一季度我国新能源汽车产、销量分别为53.33万辆和51.47万辆,分别同比大幅增长407.32%和351.29%,产业链整体赚钱效应得到了提升。以新能源车电池为例,行业2021一季度毛利率为19.76%,同比上升8.33%;净利率为8.22%,同比上升4.52%。

展望后市,预计二季度新能源汽车排产环比或将再增长20%,年中新产能释放后,预计下半年行业排产或将环比增长30%以上;根据目前龙头企业预示的订单量,增速还有进一步超市场预期的可能。因此,行业的高景气大概率将会持续。

曹春林:板块近期表现不俗,因为新能源车行业景气度较高,基本面很强劲,未来政策趋势和发展路劲清晰,成长空间大;当然这也跟近期市场整体情绪升温有关,新能源汽车作为高成长的核心资产被资金追捧。中长期看好新能源车的投资机会,但快速上涨之后的短期波动较难预测。

近期的一个催化因素是美国新能源车市场也开启加速模式——继美国总统拜登在福特汽车提出美国将为电动车设置新速度后,美国参议院财政委员会于2021年5月26日通过了《美国清洁能源法案》提案,其中电动汽车方面的扶持力度超预期,美国将单车补贴金额上限由7500美元上修至12500美元。而在此之前中国和欧洲一直大力发展新能源车,至此全球约2/3份额的汽车市场正迎来电动车发展浪潮,大力发展新能源车正成为更多传统车企的共识。政策鼓励加速行业的技术进步,加速大的传统车企转型,电动车的供给会变多,反映在消费端,会陆续有更多的车型供消费者选择,行业发展更健康、更快速。

未来板块的上涨看业绩推动

中国基金报记者:不少观点认为,目前A股新能源车板块已经涨幅较高,有估值压力,您如何看待短期中期及远期新能源车板块走势?优势和劣势在何方?

郭晓林:整体而言,目前板块确实累积了一定的涨幅,不过相应的板块内大部分企业今年业绩都是高速增长,从板块整体角度,目前估值处于正常区间内偏上的位置,不过随着行业的快速增长,估值也会被逐渐消化。我们认为即使短期有市场波动,由于行业还有数倍的成长空间,板块整体还是会震荡上行。新能源汽车是全球政策共振的行业,从产业趋势上不会有太大的利空。

南方基金权益研究部:新能源车的估值优势不在今天,而在远期:以行业增速25%的预计来看,2025年相关标的估值水平并不夸张,且在这个时点其渗透率仍然不高,发展趋势依然向好,随着全球经济潜在增速的下行,业绩维持高增的板块占比会越来越小,这将会促进市场热点更加集中在具备高质量增长的板块中;此外中国制造的竞争力逐步凸显,国内龙头企业有望在世界上取得更大的市场份额。

罗国庆:从中长期来看,在政策驱动下,新能源车替代传统燃油车的确定性强;根据工信部新能源车发展规划,2025年我国新能源车销量占比将从当前的4%左右提升至20%左右。在目前全球接近2万亿美元的汽车产业中,新能源车产值占比不到10%,预计到2025年将提升至26%,2030年将达到50%,成长空间巨大。

短期来看,新能源车相关企业估值较高,预计将会导致短期股价波动较大。但行业增长确定性强、天花板较高,高估值或将被其高利润增速所消化,因此应该具备长期投资价值。

曹春林:新能源汽车在2020年下半年开始迎来新一轮的爆发,这种爆发不是偶然,它是由技术进步、政策导向、车型供给等各因素共振而引发的;在汽车电动化的过程中,汽车智能化技术开始加速落地,汽车的电动化更适合智能化的落地、智能化会提升电动车的体验和价值,二者相互成就。所以我们认为新能源汽车行业的发展将步入一个较长期的高增长时期。

新能源车不能用静态的估值来衡量它是否贵,特别是2020年上半年新冠疫情导致的一次性冲击所造成的业绩低基数。而是要看它的动态估值,2021年的估值就不是太贵。新能源车行业相关个股属于成长股,成长股一般到下半年会有估值切换行情,整体性价比会更高。

不可否认的是,新能源车板块预期差最大、上涨最快的阶段在去年下半年已经完成,未来板块的上涨需要业绩增长不断的兑现来推动。不过,我们看好新能源汽车行业龙头企业的投资机会,上半年基于电池产能的约束,环比销量数据起不来,下半年电池环节的扩产会逐步释放产能,行业将呈现供需两旺的态势。

看好电池、热管理环节等领域

中国基金报记者:能否谈谈您对新能源车哪些细分赛道比较看好?是否会重点布局龙头股?

郭晓林:我们比较看好竞争格局较好、壁垒较高的环节,如电芯,以及一些龙头企业有明显成本优势的领域,如部分的上游材料。我们认为在一些领域中,中国龙头企业已经体现出比较明显的竞争优势,未来在行业中的份额会持续提升。

罗国庆:在新能源车的成本构成中,电池成本占比接近40%,是成本占比最高的细分赛道,随着新能源车渗透率的提升,电池产业规模也将水涨船高。

南方基金权益研究部:技术角度而言,目前有两个方向值得关注,第一是快速通过精细化工产品大宗化降低单耗的方式为降本做贡献;第二是通过技术层面提升能量密度降低各类主材辅材单耗降本的路线,这两条路线上的龙头公司都值得布局。

钱晶:当前重点看好锂电池行业。新能源车产业链主要包括整车、电池、上游材料及电池材料、核心零部件、充电桩等等。其中上游材料及电池材料,中游电池,以及配套的锂电设备这几条细分赛道值得重点关注。上游方面,当前锂电池原材料持续涨价,而产能集中,短期新增产能有限,上涨周期有望继续;中游方面,关注电池和锂电设备,受国内多款电动车车型销量大幅增长,锂电池需求持续大幅增长。同时,动力电池厂商纷纷加速投产,也带动了锂电生产设备的增长。

曹春林:我们最看好新能源汽车中的锂电池环节,因为推动新能源车变革的是电池,电池是新能源汽车行业最大的增量,不仅是价值量较大的部分,也是技术进步空间最大的部分,所以说得电池者得天下。且锂电池环节是竞争格局最好的环节,该领域的国内龙头公司同时也是全球龙头公司,竞争优势明显。此外,电动车的发展还将催生出另一个大市场——储能市场,体现在未来的汽车会是分布式储能器,成为能源互联网的重要组成部分。预计未来储能市场对锂离子电池的需求增速会超越汽车市场的增速。

其次看好零部件中的热管理环节,因为新能源汽车热管理系统与传统汽车相比有较大的差异,单车价值量有较大幅度提升;且该领域竞争格局稳定,优质公司竞争优势强。

新能源车是一个对成本下降、技术进步要求很高的行业,行业竞争会很残酷,所以只有优质龙头企业才有投资价值。特别是今年下半年电池环节的扩产会逐步释放产能,将缓解从去年底开始的产能紧张局面。在产能不足的时候,一、二线公司经营状况都会很好,不过当产能扩张后,行业的景气度不会像今年上半年那么好,个股之间的差异就会凸显,龙头公司投资价值更好。

从中长期维度布局

中国基金报记者:对于个人投资者来说,如何布局新能源汽车领域较好,应该注意哪些风险?止损或止盈的点如何把控?

郭晓林:建议个人投资者不要过于受短期的行业波动或事件影响,新能源汽车是一个全球渗透率只有不到10%的行业,未来10年渗透率持续提升,替代燃油车的趋势已经非常明确,产业本身仍存在成长空间,其中优秀的企业或有更高成长速度。因此如果出现短期情绪波动带来板块回调,反而是投资者很好的布局时点。投资者也可以选择定投相关的行业基金,对于一个处于五年维度上行周期的行业,其长期投资价值值得关注。

南方基金权益研究部:由于该行业技术演进快,专业程度高,个人投资者布局该行业的最佳选择为选择行业内的主动管理型基金,把标的和路线选择的任务交给专业人士,布局时间的选择上本身也是选股和选择技术路线的一部分,是投资者根据技术变革和供需关系应机而动的净结果,这部分不做具体建议。

风险角度,缺芯会影响整体的产销节奏,技术路线也存在被替代的风险,提请投资者注意风险。

钱晶:第一、当前新能源汽车产业链上的个股高弹性与高收益高风险并存,新能车产业长期景气度较高,但由于产业链个股涉及汽车、电新、化工、机械、有色等多个行业,个人投资者要研究覆盖这些个股,难度较高,很容易会陷入看对产业整体趋势,但是没选对个股的困境。因此,建议个人投资者配置相关领域的ETF,投资者只要对产业整体情况做判断即可。

第二、新能源车长期来看景气度高,适合长期持有,但同时由于主题指数波动大,建议投资者可以在操作上选择积极再平衡策略:比如配置20%资金在新能源车相关ETF上,当此部分仓位占比大于25%或低于15%的时候,调整持仓回到20%占比,这样也相当于变相拿一部分权重进行了高抛低吸的操作。同时,该策略也确保了投资者有机会共享新能车产业长期景气度向上的红利。

曹春林:新能源汽车行业是一个正处于技术变革期的新兴成长行业,新兴行业中更有可能发生技术颠覆,技术颠覆对有些企业可能是灭顶之灾;新兴产业的投资过快可能造成某些环节的竞争格局阶段性变差。

投资新能源汽车板块不仅需要实时了解行业动态,可能还需要超前对某些发展趋势进行分析预测,对于普通投资者来说其投资难度是比较大的。对于个人投资者来说,较好参与布局的方式是买相关的行业基金。

新兴成长行业的波动相对来说是比较大的,在投资中管理好波动是一个很大的挑战。个人投资者应避免受短期市场情绪的影响而追涨杀跌,要从中长线的维度来理解和投资这个板块。

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