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超级周期又来!布油冲破70美元 铁矿石卷土重来 机构:或持续5-10年

文章来自:财经侦察
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发布时间:2021-06-03 10:29:35
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一度遭遇调整的大宗商品市场近期又开始升温了!

6月2日,国际原油价格继续上行,布伦特原油突破70美元/桶关口。国内商品市场上,铁矿石、动力煤等此前备受关注的焦点品种也大有卷土重来的迹象。

本轮涨价潮还能持续多久?大部分机构仍持乐观预期。嘉盛集团市场分析师Tony Sycamore最新表示,大宗商品的超级周期可能持续5-10年来让供需重新平衡,预计今年原油将涨至80-90美元/桶。而当前市场需求和澳大利亚预测的铁矿石产量已经远超该国港口能够承受的水平,如果进一步增产需要新建港口,这也将约束铁矿石的供给。

原油、铁矿石又来了!

作为大宗商品之王,国际原油价格关乎整个商品市场水位。最新行情显示,布伦特原油重新突破70美元/桶关口,又一次逼近今年3月的反弹高点。

南华期货能化分析师顾双飞指出,原油是目前大宗商品市场的焦点品种,即便昨晚欧佩克会议表态将如期执行7月份的增产计划(增加200万桶/天的产量),同时伊朗也表态将全力复苏原油产量至正常水平(即在当前基础上增加350万桶/天的产量)。但在需求端复苏的强烈预期下,市场做多情绪依然高涨,根据DOE预估的全球未来几个月的供需情况看,依然会有每月50-100万桶/天的供应缺口。

顾双飞表示,除了需求端的驱动因素外,也不能忽视当前持续处于低位的美元指数所带来的对原油价格支撑,美联储当前明确表态将就业数据恢复至疫情前水平是当前财政货币政策的第一要务,因此当前宽松的货币环境或才是原油内在价值的根本体现。短期这样的供需结构和货币环境将持续成为原油多头的主要驱动,但中长期看依然需要警惕7月份之后的伊朗原油增产(可能会重塑当前的供需格局),以及美联储退出量化宽松政策,美元指数重新走强可能带来的影响。

“OPEC+会议结果基本符合市场的预期,顺应市场的政策调整节奏短期对油价的负面影响相对有限。近期,欧美市场道路出行和航空的一些积极变化表明,接下来的欧美夏季需求高峰值得期待,此外,印度需求可能已经接近底部,未来也将逐渐修复。需求复苏主基调对油价构成较强支撑,预计油价上行趋势将延续。”东证能化高级分析师安紫薇认为。

与此同时,此前因受政策打压大幅调整的铁矿石也在快速反弹。截至6月2日晚间记者发稿时,铁矿石期货主力2109合约报价在1180元/吨左右,短短6个交易日不到涨幅已接近20%。

5月31日,市场传出“关于调整唐山钢铁企业日常减排措施的草案”,草案中对钢企烧结和高炉管控环节和限产比例进行了调整。对此Mysteel针对高炉部分进行了理论测算:若按此执行,唐山日均铁水影响量约8万吨左右,较当前实际影响量减少约6.67万吨,届时唐山高炉产能利用率将会维持在79%左右,较当前提升16%。建信期货研究表示,在国务院常务会议要求为应对大宗商品价格过快上涨而出台保供稳价政策的大背景下,钢铁行业有区别、差异化地对环保达标企业放松限产要求在情理之中,预计后市铁矿石价格以震荡回升为主。

大宗商品还能涨多久?

本轮大宗商品牛市还能涨多久?嘉盛集团市场分析师Tony Sycamore最新表示,大宗商品的超级周期可能持续5-10年来让供需重新平衡,预计今年原油将涨至80-90美元/桶,COMEX期铜在中长期将涨至10美元/磅。当前市场需求和澳大利亚政府预测的铁矿石产量已经远远超出澳大利亚港口能够承受的水平,如果进一步增产需要新建港口,这也将约束铁矿石的供给。

强烈看涨大宗商品的高盛在上月市场调整时更是发声力挺。高盛大宗商品主管Jeffrey Currie此前在报告中提出,大宗商品回调是一个明显的买入机会。在他看来,石油、铜和大豆等关键品仍然以下半年供应增长下滑为主导,鲜有证据表明供应端的反应足以破坏这个牛市。

东证衍生品研究院资深分析师曹洋指出,近期大宗商品市场涨跌不一,原油与煤炭相关品种涨幅居前。宏观角度,市场继续交易通胀抬升预期,虽然短期美联储对通胀保持一定耐心,但海外通胀数据的快速回升,也令市场对政策边际变化产生担忧,在宏观支撑因素上面,市场短期预期差扩大,前期涨幅较大的品种或阶段性转入高位震荡的走势。

近期说起商品牛市,起步价就是“十年”。去年取得出色投资业绩的半夏投资李蓓撰文分析了焦煤市场,她认为焦煤已经出现较大缺口,长期供需会更加紧张,新一轮10年大牛市开启。

值得注意的是,商品市场的强劲势头带来了市场波动率的提升。数据显示,今年以来,多数国内商品波动率震荡攀升,而当前波动率最高的无疑是黑色系品种,以铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢、动力煤为代表,其中铁矿石期货的最新波动率超过70%。市场的火热还反映在了成交量的大幅增加,据中期协数据,2021年1-5月全国期货市场累计成交量为31.25亿手,累计成交额为239.34万亿元,同比分别增长51.49%和77.80%。

大宗商品涨价潮会向下游传导,最终影响CPI,而在不少业内人士看来,本轮商品涨价的源头是美国。富达国际多元资产投资总监Stuart Rumble表示,美国最新的CPI数据的确有大量证据显示通胀短暂升温。服务业受惠于经济重启,像航空、饭店及休闲业都交出优于预期的业绩。供给问题也导致汽车价格大幅上涨。与此同时,一般来说价格较为僵固的租金,现在仍低于疫情前水平。预计通胀会进一步上升,然后物价进入一个新的稳定状态,但究竟通胀率会来到什么水平呢?

“现在判断通胀是否会持续还为时过早。当然,可预期的是从2020年到未来几年,大规模财政刺激措施的实施将会提振通胀。但是,2022年中期选举或下次总统大选后的政治变局可能导致国会分裂,从而阻碍进一步的刺激措施。长期、持续的通胀通常跟着经济供需结构性失衡而出现,最明显的例子是劳动力短缺导致工资价格螺旋攀升。目前尚无足够证据显示未来会出现这一问题。但是通胀有时很难捉摸,光是预期价格升高就可能导致反馈回路,进一步刺激通胀。”Stuart Rumble说。

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