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​【黑色周报】钢矿:旺季需求利好钢价,铁矿后期供应宽松

文章来自:追梦者
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发布时间:2021-04-03 20:22:38
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随着北方环保限产政策落地执行及限产范围的扩大,近期高炉开工率持续下降,铁水产量也有所回落。虽然钢厂高利润下对原料的采购需求有所释放,但大多集中于球团、块矿等高品优质资源。随着矿山进入发运旺季,后期铁矿石供应趋增,而国内在限产严格执行的情况下,预计高炉开工率仍将维持低位,中期国内矿价仍可能震荡偏弱运行。

1)供应端,上周澳洲发运量大幅回升,随着澳巴进入发运旺季,预计4月开始国内到港量将逐渐趋增。国内矿产量近期虽略有下降,但内矿库存表现大幅增加,整体铁矿供应宽松。

2)需求端,受北方唐山、秦皇岛等地环保限产影响,本周钢厂高炉开工率继续下滑,铁水产量也有所回落,由于近期还有部分采暖季结束后的高炉进行季节性检修,预计下周铁水产量仍可能延续小幅下降态势。

3)库存端,虽然前期到港量下降,但因本周疏港量有所回落,港口库存继续小幅增长。钢厂库存也有小幅增加,进口矿库存可用天数也上升至30天,处于同期偏高水平。

4)落地利润来看,目前远月资源到港亏损有小幅扩大,显示当前国外需求表现略强于国内。

受益于旺季需求释放,叠加限产导致北方钢坯供应缺口,近期钢市基本面呈现供减需增格局,钢价持续大幅上涨,钢厂利润也明显扩大。在短期供需缺口未能平衡前,预计钢价仍将延续上涨态势。但需要注意高利润下非限产区域钢材供应可能增多,同时高价格也可能限制部分下游需求。

1)供应端,由于北方环保限产,近期板材品种产量仍延续下降态势,而因唐山钢坯供应缺口导致部分建材铁水转向生产钢坯,近期建材产量增长也较为有限。

2)需求端,下游工地全面开工后,进入采购需求旺季,近期建材成交持续放量,明显好于往年同期。制造业需求也稳中向好,热轧、冷轧、中厚板表需均处于同期高位。挖掘机产量大幅增长,造船新接订单量也有明显增加,均利好板材需求。

3)库存端,本周钢材库存加速去库,社会库存及钢厂库存降幅都有所扩大。

4)利润端,受益于近期钢价大幅上涨及原料成本下降,钢坯利润持续攀升,各品种钢材利润也明显扩大。当前无论长流程还是短流程钢厂利润都较为可观,盘面利润也处于历史高位。

策略建议:

可继续关注螺矿比套利交易,中长线可考虑远月铁矿逢高布空。

风险提示:

铁矿:疫情或恶劣天气影响澳巴发运;环保限产政策放松

钢材:环保限产政策松动;下游需求表现较差;宏观资金收紧

第一部分 铁矿市场

铁矿供应

1. 铁矿进口及发运:受益于港口无检修及天气良好,上周澳洲发运量大幅增长,巴西地区虽有部分泊位检修,发运量也有小幅增长,上周澳巴发运量整体环比大幅增加480.8万吨。

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上周澳洲发运量环比大幅增加439.9万吨,巴西发运量环比也小幅增加40.9万吨。

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上周力拓发运量明显上升,处于历史同期高位;BHP发运量也大幅增长,高于往年同期。

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FMG发运量也明显增加,处于历史同期高位;不过VALE发运量因部分泊位检修仅小幅增加。

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2. 进口矿到港:上周45港到港量环比下降208.7万吨至2131.3万吨,26港到港量环比也大降223.3万吨。根据澳巴发运量推算,预计未来两周港口到货资源将有所增加。

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3. 国产矿供应:受选矿厂设备检修及环保限产等影响,近期国内矿产量有小幅下降。

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铁矿需求

1. 高炉生产情况:本周高炉开工率继续下滑2.09至77.47%,铁水产量也环比减少3.68万吨至231.37万吨,同比仅增6.53万吨,虽仍高于历年同期水平,但增幅已经明显收窄。

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2. 钢厂配比使用:随着北方环保限产升级,本周大样本钢厂进口矿总日耗有小幅下降,上周小样本钢厂烧结矿入炉配比稳中微升。

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近期钢厂的块矿入炉配比有所下降,但仍处于历史同期高位;球团入炉配比继续小幅增加。

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3. 疏港情况:本周日均疏港量环比下降12.76万吨至293.78万吨,压港天数增加4天至38天

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4. 成交情况:本周港口现货成交大幅反弹至与去年同期相当的水平,但远期成交仅小幅回升。

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铁矿库存

1.总库存:本周45港口总库存13132.9万吨,环比增加66.8万吨,库存延续上升趋势。

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2.分品种库存:块矿库存减少20.67万吨,降幅1.1%;球团库存下降9万吨,降幅1.8%。

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铁精粉库存小幅增加4.7万吨,增幅0.51%。除铁精粉库存微增外,球团、块矿库存均表现下降。

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3.澳巴库存:本周澳矿库存环比大幅增加80.8万吨,不过巴西库存环比下降42.9万吨。

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4.国内矿库存:由于限产导致钢厂需求减弱,近期国内矿山库存环比两周前增加19.5万吨。

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5.钢厂库存:大样本钢厂进口矿总库存环比增141万吨,小样本钢厂进口矿可用天数升至30天

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落地利润

本周普氏价格再度震荡上涨,港口现货价也有小幅回升,目前青岛港PBF落地利润依然为负,截至周四,远期美元货落地利润为-38.61元,较上周5.34元的亏损扩大近33元。

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第二部分钢材市场

钢材供应

1.本周螺纹钢周产量环比增加1.47万吨仍处于同期高位,但热卷周产量环比微降0.73万吨。

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本周五大品种周产量环比下降2.2万吨,同比增115.12万吨,仍处于历史同期高位水平。

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2.本周建材长流程产量延续小幅增长,短流程产量也保持增势,二者均处于历史同期高位水平

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钢材需求

1. 周度需求:本周五大品种表需延续增长态势,且仍处于历史同期高位,但增幅有所趋缓;沪市终端线螺采购量也有明显增长,但仍处于历史同期低位。

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本周螺纹钢表需延续增势,热轧表需也继续小幅增长,二者均处于历史同期高位水平。

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冷轧表需环比下降3.09万吨,中厚板表需环比也微降0.54万吨,但二者仍处于历史同期高位。

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2. 现货成交:本周全国建材成交大幅放量,明显高于往年同期,钢银现货成交持续上升至高位

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3. 土地及商品房成交:随着房地产信贷收紧,百城土地成交表现持续下滑,目前已经明显低于历年同期。但近期大中城市商品房成交表现依然较好,仍处于往年同期高位水平。

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4. 水泥、建材价格:随着下游全面复工,近期水泥价格继续小幅回升,综合建材价格指数也明显上扬,二者均明显高于往年同期水平,显示下游工地需求持续向好。

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5. 房地产施工及销售:由于去年同期基数较低,1-2月房地产新开工、竣工面积、销售面积同比表现均大幅攀升,但竣工面积较2019年同期表现有所下滑,施工面积表现相对较好。

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6. 挖掘机开工小时数:2月欧洲挖掘机开工小时数仍小幅增长,但中国因春节假期影响开工小时数表现大幅回落,美日挖掘机开工小时数也有小幅下降。

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7. 汽车及工程车:1-2月汽车产量高于去年同期,基本与2019年持平;1-2月挖掘机产量明显高于往年同期,处于历史同期最高水平。

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8. 集装箱及家电:1-2月主要家电产品产量也明显好于2019年同期水平,显示终端需求依然较好

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9. 船舶:2月中国手持造船订单量在全球占比上升至46%,新接订单量在全球占比也有明显增加。

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钢材库存

本周五大品种钢材社会库存环比下降99.28万吨至1970.49万吨;五大品种钢厂库存环比继续下降63.36万吨至825.01万吨,钢材社会库存及钢厂库存降幅都有所扩大,市场加速去库。

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本周五大品种钢材库存总量2795.5万吨,环比下降162.64万吨,同比减少722.45万吨。

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钢材利润

1.铁水成本及与废钢价比较:受益于北方限产带来的原料价格大幅下跌,本周铁水成本继续小幅下降9元/吨至2796元/吨。废钢较铁水的性价比优势已不再明显。

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2.钢坯成本及吨钢利润:受益于钢坯价格的大幅上涨及原料成本的下降,本周北方及华东钢坯利润继续大幅攀升,即期钢坯利润升至900-1250元/吨。

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3.螺纹钢现货及盘面利润:由于钢价大幅上涨且成本下降,本周北方及华东螺纹钢即期利润均大幅攀升。盘面利润由于近期原料主力换月有明显攀升,未换月前的盘面利润也处于同期高位。

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4.热轧现货及盘面利润:由于钢价大幅上涨且成本下降,本周北方及华东热卷即期利润均大幅攀升。盘面利润因近期原料主力换月有明显攀升,但未换月前热卷盘面利润也处于同期高位。

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5.电炉利润:虽然电炉成本小幅上涨,但因钢价涨幅更大,本周电炉钢利润继续扩大,平电利润环比上周五增加177元/吨。

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第三部分钢矿期现货价格表现

铁矿期限数据

铁矿石内外盘价差与主力合约月差

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铁矿石主力基差及螺矿比

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铁矿高低品价差

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钢材期现数据

螺纹及热轧基差

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现货螺卷差与主力盘面螺卷差

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螺纹钢主要区域价差

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第四部分本周结论

随着北方环保限产政策落地执行及限产范围的扩大,近期高炉开工率持续下降,铁水产量也有所回落。虽然钢厂高利润下对原料的采购需求有所释放,但大多集中于球团、块矿等高品优质资源。随着矿山进入发运旺季,后期铁矿石供应趋增,而国内在限产严格执行的情况下,预计高炉开工率仍将维持低位,中期国内矿价仍可能震荡偏弱运行。

1)供应端,上周澳洲发运量大幅回升,随着澳巴进入发运旺季,预计4月开始国内到港量将逐渐趋增。国内矿产量近期虽略有下降,但内矿库存表现大幅增加,整体铁矿供应宽松。

2)需求端,受北方唐山、秦皇岛等地环保限产影响,本周钢厂高炉开工率继续下滑,铁水产量也有所回落,由于近期还有部分采暖季结束后的高炉进行季节性检修,预计下周铁水产量仍可能延续小幅下降态势。

3)库存端,虽然前期到港量下降,但因本周疏港量有所回落,港口库存继续小幅增长。钢厂库存也有小幅增加,进口矿库存可用天数也上升至30天,处于同期偏高水平。

4)落地利润来看,目前远月资源到港亏损有小幅扩大,显示当前国外需求表现略强于国内。

受益于旺季需求释放,叠加限产导致北方钢坯供应缺口,近期钢市基本面呈现供减需增格局,钢价持续大幅上涨,钢厂利润也明显扩大。在短期供需缺口未能平衡前,预计钢价仍将延续上涨态势。但需要注意高利润下非限产区域钢材供应可能增多,同时高价格也可能限制部分下游需求。

1)供应端,由于北方环保限产,近期板材品种产量仍延续下降态势,而因唐山钢坯供应缺口导致部分建材铁水转向生产钢坯,近期建材产量增长也较为有限。

2)需求端,下游工地全面开工后,进入采购需求旺季,近期建材成交持续放量,明显好于往年同期。制造业需求也稳中向好,热轧、冷轧、中厚板表需均处于同期高位。挖掘机产量大幅增长,造船新接订单量也有明显增加,均利好板材需求。

3)库存端,本周钢材库存加速去库,社会库存及钢厂库存降幅都有所扩大。

4)利润端,受益于近期钢价大幅上涨及原料成本下降,钢坯利润持续攀升,各品种钢材利润也明显扩大。当前无论长流程还是短流程钢厂利润都较为可观,盘面利润也处于历史高位。

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