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中欧基金王培:多重因素导致A股调整 龙头公司正向价值线靠拢

文章来自:永夜月同孤
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发布时间:2021-04-01 16:46:53
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上证报中国证券网讯最近A股市场大幅震荡,很多投资者对如何进行基金投资深感迷茫。在中欧基金投资总监王培看来,多重因素导致了A股牛年以来的持续调整,在市场风格短期切换的情境下,出现了非理性的快速下跌。从跌幅看,大多数龙头公司正在逐渐向价值线靠拢。

王培认为,市场近期走势主要由以下几个原因造成:第一,A股市场长期处于经济结构转型的投资框架内,大量投资者集中在医药、食品饮料、以及代表新兴产业的新能源等板块上面,资金较为集中。在流动性收紧预期下,会集中产生估值下杀,这也是最近此类板块跌幅较大的原因之一。其次,机构投资者在过去几年逐步成熟,市场中机构资金占比提升速度很快,大多数机构投资者尤其是头部的公募和私募资金规模上升幅度较大。在此背景下,叠加投资者的投资范围相对较窄,一旦形成一致预期会导致下跌速度很快。此外,本次形成一致预期的时间较短,春节前,A股公司出现二八分化,尤其是高估值公司出现连续上涨,大量小股票出现下跌,市场中位股票收益在-10%左右;而目前,市场结构变化明显,在机构重仓股大幅下跌的情形下大量中小股票节后实现了正收益。

王培表示,从跌幅看,大多数龙头公司正在逐渐向其本身所具备的价值线靠拢。由于过去一年很多公司大幅上涨后,距离其内在价值相对较远,因此推测市场本轮下跌无论从时间抑或空间上都需要一定的修正。

“现阶段,大金融和低估值板块在机构投资者中属于低配水平,在风格切换的过程中,会有部分资金进行结构的再平衡,虽然比例不一定很高,但当此类现象在短期内出现后,亦会助涨助跌。”王培称。

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