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央行周诚君:金融市场的开放还要包括开放外汇市场

文章来自:中国商网
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发布时间:2021-02-24 10:09:18
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资产,就意味着他持有了非本币计价的金融资产,这需要境外市场主体至少要做两件事:一是进行流动性管理,以确保持有一部分资金能随时用于国际支付和购买,或用于债务清偿。二是进行汇率风险管理,规避持有这些非本币金融资产导致的货币错配风险,对这部分非本币头寸和资产进行对冲交易、套期保值。这就意味着,对于持有人民币资产的非居民投资者而言,需要有一个随时可开展交易的人民币外汇市场,从而使这些非居民投资者在投资、持有人民币资产后,能随时进行相应的流动性管理及套期保值交易。此时,考察人民币国际化和金融市场开放的关系,需要意识到,金融市场的开放,绝不仅仅是人民币资本市场、货币市场对境外投资者的开放,还要包括开放外汇市场,让境外市场主体能进行良好的人民币流动性管理,以及进行持有人民币资产后的外汇风险对冲交易。

关键词:人民币国际化;人民币汇率;“双循环”新发展格局

中图分类号:F832文献标识码:A

人民币国际化的逻辑已发生变化

虽然人民币国际化只走过了短短11年的路程,但还是取得了不少成绩。最近几年,人民币国际化已经发生了一些变化。在人民币国际化初期,人民币主要用于中国跟周边国家间的国际贸易结算。在此期间,人民币总体上持续升值。在2009—2014年间,人民币升值了近40%。中国在2001年加入WTO以后,迅速成为全球最大的国际贸易国家,推动人民币的国际使用量从2009年刚开始的全年只有几十亿元,增长到2015年突破了10万亿元。伴随着这个过程,人民币的国际使用不断推进。

但2016年以后,人民币国际化的逻辑发生了变化。第一,中国的外贸进出口盈余占GDP比率从早期的超过10%降到了不到2%。第二,2015年“8·11”汇改后,人民币有了明显的贬值压力。贬值压力在2016年显得非常突出。2014年下半年,媒体和学界都在讨论人民币汇率会不会“破6”,进入5的时代;而到了2016年下半年,大家都在担心人民币会不会“破7”。从业务创新与发展、国际社会对人民币的接受程度来说,这期间人民币国际化还是在不断前进。

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