当前位置:首页 > 财经 > 理财生活 > 黑色产业涨势如虹 现有估值空间简析

黑色产业涨势如虹 现有估值空间简析

文章来自:大作手
字体:
发布时间:2021-02-23 15:50:37
阅读:43

导语

黑色产业链节后表现强势,其中上海三级螺纹钢现货涨160元/吨,唐山钢坯涨400元/吨,京唐港PB粉现货涨32元/吨,唐山地区精粉涨20元/吨,成材以及钢坯涨幅较大,黑色表现强势如虹,而需求终端尚未启动,当前估值能否过高?

1.黑色基差水平往年数据对比

黑色产业涨势如虹 现有估值空间简析图1 铁矿石基差走势图

铁矿石基差水平目前约在140元/吨水平,较往年同期水平仍处在较高水平,短期基差延续下行态势,主要是由于期货涨幅远大于现货的涨幅,通过期货的补涨修复部分贴水,距离5月份合约交割仍约有110元/吨的修复空间。

黑色产业涨势如虹 现有估值空间简析图2 螺纹主力基差走势图

螺纹主力合约基差较往年水平差距较小,目前螺纹钢基差水平在节后基差总体延续下行态势,节后现货市场提涨幅度较小,而期货涨幅相对较大,当前螺纹基差水平约在44元/吨,通过往年数据对比来看,当前期现估值水平修复空间不大。

2.产业链利润往年数据对比

黑色产业涨势如虹 现有估值空间简析

下游成材数据利润水平低,处于近几年以来的低位水平,当前成材利润空间较低,但尚未对企业生产造成一定的扰动,节后高炉开工率呈现小幅回升,部分高炉复产,产量不降反增,使得库存增加,供应压力呈现增加。

当前利润空间较往年相比存在一定的修复空间,利润修复无非是通过原料下行或者成材上涨来修复利润,近期各省市加速公布2021年重点建设投资计划,北京今年“3个100”重点工程项目总投资额超1.3万亿,其中当年完成2780亿,同比提高10%;河南省敲定1371个项目,总投资4.4万亿,其中2021年计划完成1.1万亿,同比去年计划完成额提高31%,项目数量、总投资额、年度计划投资额均创历史新高,另外全年交通基础设施建设投资额目标为突破1000亿,较去年实际完成额提高48%;云南省2021年“四个一百”重点项目总投资4.8万亿,年度计划完成投资5778.2亿,同比增加31%。引发市场针对需求端预期乐观,在乐观情绪中,市场易涨难跌,利润空间的修复。

3.产业链价格绝对水平往年数据对比

黑色产业涨势如虹 现有估值空间简析

铁矿石价格绝对量处于高位,已经创下近几年以来的新高水平,铁矿石价格绝对高位,一方面是由于国内需求仍维持在高位水平,生铁产量持续居高不下,铁元素需求持续旺盛,从而使得铁矿石价格居高不下;

另一方面全球钢铁行业复苏带动,铁元素需求有增量,从而使得铁矿石供应面临再分配,发往国内以及国外配比呈现内减外增,从而会进一步造成国内铁元素供需失衡。

黑色产业涨势如虹 现有估值空间简析图5 上海三级螺纹钢价格走势图

下游成材螺纹钢价格同样处于高位水平,但数据对比往年来看,下游成材涨幅较矿石涨幅明显较小,主要是在进一步向下传导过程中并没有基础原料端向下传导的顺畅,在房住不炒的大政方针下,针对房价政策调控力度较强,尤其是涨价幅度较大的一线城市,多地出台限购政策,因此下游成材向下传导存在一定的阻力,而钢铁企业生产具有连续性,从而使得基础原料需求具有韧性,使得基础原料涨幅要远大于下游成材涨幅。

通过基差,成本,利润,当前价格水平来看,铁矿以及螺纹都处于价格高位,钢铁企业位于中枢位置,当前利润水平较低,但对钢铁企业生产暂未产生影响,目前主要是由于市场针对需求端预计较为强劲,市场涨势明显,但需关注预期能否落地,下游终端对市场价格接受意愿强不强。

黑色产业涨势如虹 现有估值空间简析海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP