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创金合信基金李游:看好周期龙头股的投资机会

文章来自:慧质兰心
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发布时间:2021-01-11 13:04:30
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上证报中国证券网讯顺周期再度“起飞”,正引发市场的广泛关注。创金合信基金李游表示,尽管周期行业龙头公司近两年来涨幅较大,估值接近历史上限。但“周期龙头公司成长性增强、周期性减弱,其估值理应得到较大的抬升。在未来一年时间里,估值将大概率超过历史上限。”

在李游看来,在中国经济增速放缓的大背景下,传统周期性行业的中长期投资逻辑是结构优化。周期性行业的竞争格局在不断优化,龙头公司的竞争优势越来越明显,盈利的稳定性和持续性会变得更好。

对于选择周期好股票,李游表示,周期行业大都生产的是标准工业品、差异化不大,公司之间比拼的是成本。因此,要在成本差异明显的行业中,寻找成本优势明显的龙头公司。“在行业低迷的时候,具备成本优势的公司可以通过逆市扩产抢占更多的市占率,这是周期成长股的重要特征。同时,一些周期行业生产的终端产品也具有较大的差异性,除了比拼成本外,公司的竞争性还涉及了产品品质、品牌、渠道和服务等综合因素。”

对于周期行业的细分领域,李游重点看好工程机械、化工、TO C端的消费建材行业以及新能源行业。

具体来看,李游认为,工程机械方面,行业龙头公司凭借市占率的提高,其收入、盈利增速高于行业平均水平。该行业自2017年以来一直维持着高景气度,今年还将大概率延续这一趋势;化工方面,近一年受疫情、油价下跌的影响较大,但从去年三季度开始出现了明显复苏,预计行业在2021年将迎来景气度向上、盈利明显改善的投资机会;TO C端的消费建材方面,随着疫情好转,行业开始复苏,2021年行业盈利会进一步得到改善;新能源行业方面,自去年下半年开始,以光伏、电动车为代表的新能源行业景气度实现了明显上升,预计行业盈利在今年会迎来高增长。

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