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预警!信用债连环炸,可能伤及哪些基金?

文章来自:绝代佳人
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发布时间:2020-11-13 16:57:28
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债市水逆,利率债调整近半年,信用债又开始调整,而且这次信用债调整来的更为迅猛。

债基收益受到冲击,一些踩雷的基金跌幅明显。

一、债市信用事件频发

近期,信用债市场发生多起高评级主体信用事件,引发市场强烈关注。

10月23日,华晨汽车集团控股有限公司未能按期足额兑付“17华汽05”,构成实质性违约。

进入11月,信用债券市场气氛更为凝重。11月10日,永煤集团未能按期足额兑付“20永煤SCP003”,构成实质性违约。发行人永城煤电是河南的国有企业,违约前中诚信给予永城煤电的主体评级为最高的AAA。

此外,其他煤企债券也遭遇抛售,平煤股份发行的“13平煤债”11月12日跌9.65%报76.8元;冀中能源存续债“16冀中01”收跌8.14%;包钢股份存续债“19钢联03”跌9.04%。

除了煤炭债外,校企相关信用债也受到冲击。近期紫光系债券出现连续下跌,11月12日,“18紫光04”、“19紫光01”和“19紫光02”债券当日均跌逾20%,盘中二度临时停牌。

甚至浓眉大眼的苏宁债也出现下跌。周四, “18苏宁04”跌5.47%,“18苏宁02”跌超4%,“18苏宁01”和“18苏宁05”均跌超3%。

预警!信用债连环炸,可能伤及哪些基金?

二、可能伤及哪些基金

据基金季报公布规则,基金要在季报中公布持仓市值最高的五至十只债券,所以通过三季报基金重仓债券可以发现哪些基金可能踩雷了。这里只能说可能,因为三季报公布的只是三季末的持仓,和当前最新持仓会有一定差异,然后通过基金净值近期表现和估值方法进行验证。

Wind数据显示,公募基金三季报没有重仓11月12日跌幅最大的“19永煤CP003”,但是江信增利A重仓了“20永煤SCP004”,持有市值2001万元。然而,基金从10月以来没有出现净值缩水,有一种可能,该债券已经被抛售。

不过还有另外一种可能,江信增利估值采用的是摊余成本法,债券市场价格波动不影响净值变化,但是“20永煤SCP004”到期日期是2020年11月22日,若出现违约,就会冲击净值了。

万得基金整理一份四季度以来跌幅较大债券,以及对应的三季报重仓该债券的基金:

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华泰资管旗下有五只基金重仓了近期跌幅较大的信用债,这些基金净值近期出现了明显下跌。其中,华泰紫金周周购3个月A近期出现了两次明显下跌。

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建信基金有两只基金重仓了“18紫光04”,金额不高,不足3千万。另外,嘉实两只基金重仓了“19泰达01”,合计金额为1.73亿元。

最后还需指出,国内债市整体还是健康的。在公募基金三季报重仓的6255只债券中,排除可转债、可交换债,10月1日至11月12日跌幅超过10%的只有11只,市价出现下跌的不足10%,90%以上债券市价是上涨的;这也就解释了, 2308只债券基金期间下跌的只有98只。所以,对于持有债基的投资者大可不必恐慌。

不过,信用债连续暴雷打击了投资者信心,短期债市可能还会维持弱势。但是,机会是跌出来的,债市也不例外。一些由风控能力较强的老司机掌管的债基反而可能迎来布局良机,我们会在近期着重分析。

对于近期信用债的表现,江海证券认为,需要密切关注信用违约愈演愈烈的后续发展路径,如果信用环境恶化得不到缓和,最终投资者会弃信用奔利率。

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