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【6666个红包】这个板块的机会更清晰了

文章来自:紫竹語嫣
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发布时间:2020-11-13 16:02:29
阅读:14

上周涨四天,跌一天。很多人表示不喜欢这个剧本。

这周换了,涨一天,跌四天。

【6666个红包】这个板块的机会更清晰了

周一A股放量大涨,一度让人燃起了希望。

然而连续几天打脸,市场信心重回冰点。

不过,A股的风格转换或许已在不经意间来临。

随着经济复苏与宏微观流动性边际收紧,四季度A股市场或将逐渐由流动性驱动转向基本面驱动,低估值的顺周期板块可能将有更好的表现。

这段时间,越来越多的资金开始涌入低估值的顺周期板块。从四季度以来的行业板块涨幅来看,排在前5位的家电、汽车、钢铁、有色、化工,都是周期板块。

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数据来源:Wind

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低估值顺周期板块的机会,逻辑或已比较清晰。

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经济复苏利好周期股

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这张图是投资界著名的美林时钟。

从图中可以看到,在经济复苏及过热的阶段,由于周期股对经济的弹性更大,会更加占优。

今年全球经济由于疫情,经历了从衰退到复苏的过程,随着疫苗的研发成功,经济复苏会进一步加速。这或更有利于周期股。

下面是高盛对2021年全球主要国家GDP增长的预测,经济复苏的趋势很明显。

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国内疫情的控制比海外更好,因此A股的风格切换其实自今年7月以来就已经发生,随着经济复苏的确定性进一步提升,意味着全球风格切换或也将开始出现。

最近就有一个例子:

11月9日,辉瑞宣布疫苗90%有效,道琼斯和纳斯达克这两个分别代表周期价值和科技的指数,

这几天的表现可谓冰火两重天。

道琼斯↑2.67%,纳斯达克↓1.56%

全球风格切换将影响北上资金的行为,进一步深化A股的风格切换。

2

周期股的基本面明显改善

任何一个板块都可能阶段性跑赢,也会阶段性跑输。这背后的核心因素,取决于板块的盈利能力。

2020年三季度申万28个行业中,有20个行业盈利增速环比有所改善,其中采掘、化工、综合、国防军工、钢铁等行业的盈利增速改善幅度居前。

在行业层面上,盈利边际改善最显著的行业由二季度的农林牧渔、食品饮料、医药和电子,逐渐转变为前期业绩倒退较大、具有顺周期特征的行业。

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资料来源:Wind,国信证券

3

四季度低估值板块往往逆袭

四季度对全年业绩基本预期落地,市场会对当年和下一年盈利预测进行调整,引发估值切换。

而预期较低,前期表现较差、估值较低的板块,往往会迎来估值切换后的价值重估。

此外,四季度投资者具有求稳心理,往往容易选择金融地产等低估值板块,而降低TMT、消费、医药等高估值板块的仓位。

周期板块和以中小创为主的科技股不同,大部分都属于体量较大的权重股,因此要实现科技到周期的整体切换,必须有大量资金支撑。

在当前A股整体缩量的前提下,周期股普涨的概率或许并不高,更多的是结构性的机会。

周期股投资旗手邹曦,对周期股研究颇为透彻。

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邹曦

十九年证券投资从业经历,2001年2月加入融通基金。现任融通基金副总经理、权益投资总监、融通行业景气基金经理

他认为,顺周期投资的重点应当放在中长期结构性产业趋势有利、盈利增长持续性和稳定性较好的行业和个股。

一方面在顺周期状态下盈利增长超预期概率较大,另一方面其混同于整个周期板块的较低估值水平,存在很大的估值提升空间,从而会出现估值和盈利双升的“戴维斯双击”的投资机会。

这一类投资标的主要在工程机械、重卡、水泥、消费建材、工业自动化等行业。

邹曦把这些行业定义为“周期核心资产”,长期持续重仓。

融通行业景气前10大重仓股

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注:以上重仓股数据摘自融通行业景气定期报告,不代表基金当前持股。

这让他管理的融通行业景气收获了不俗的业绩。

融通行业景气A阶段表现

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数据来源:银河证券,截至2020/11/9;同类基金为:2.1.3 混合基金-偏股基金-普通偏股型基金;过去近一年指过去52周、过去两年指过去104周、过去三年指过去156周、过去五年指过去260周

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