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中国最会买茅台的基金经理:王宗合的价值投资进化论

文章来自:娱乐大作手
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发布时间:2020-09-14 11:48:07
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9月以来,A股进入持续调整阶段,消费板块短期回调幅度较大。

同花顺ifinD数据显示,截至9月9日收盘,申万28个一级行业指数中,农林牧渔、食品饮料和医药生物等大消费板块位居月跌幅榜前三名。

别急着吐槽,把时间拉长来看,以食品饮料为代表的消费板块却是当仁不让的长跑健将。

截至2020年9月9日,最近3年,食品饮料板块以153.64%的涨幅高居28个申万一级行业之首;时间再拉长,最近5年和最近10年,涨幅第一的板块均为食品饮料,累计涨幅分别达到282.15%和341.38%。

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食品饮料板块为何如此牛呢?受经济周期影响小、上市公司的业绩确定性高、长期收益优秀,三大底气加持使其天生具备牛股的基因。该板块一直是牛股奔腾,也是不少明星基金经理组合中的“压舱石”,特别是贵州茅台,在该板块,累计涨幅高达1516%,高居第一。

中国最会买茅台的基金经理:王宗合的价值投资进化论那如果要评选最具投资眼光、中国最会买茅台的基金经理,你会选谁呢?

老司基的答案是:鹏华基金王宗合!

酷爱茅台,14年风雨兼程

说起王宗合,许多小伙伴也许还不是很熟悉。如果老司基提到今年7月他创造的一个记录,也许你就会立马想起他。

7月8日,一只超级爆款基金诞生——鹏华匠心精选混合基金单日大卖1371亿元,创下公募基金历史上单日募资的最高纪录!其基金经理正是王宗合。

公开资料显示,王宗合是中国人民大学金融学硕士,曾在招商基金做过食品饮料、商业零售、农林牧渔、汽车等行业研究。2009年5月加盟鹏华基金后,做过食品饮料、农林牧渔、商业零售、造纸包装等行业研究。2010年开始担任基金经理,至今任职年限近10年,现任鹏华基金权益投资二部总经理。

在长达14年的投研生涯中,王宗合逐渐形成了“精选个股,专注价值,长期投资,穿越牛熊”的稳健投资风格,擅长于从社会、产业等长周期角度去看、去研究,挖掘能够创造价值的行业、公司。

这是一位爱“喝酒”的基金经理。在王宗合的重仓股中,能频繁看到茅台的身影:

2006年,王宗合进入基金行业担任研究员,研究的第一个行业就是食品饮料,每年考评第一名。2010年末,其管理的第一只基金鹏华消费优选正式成立,2011年一季度,基金第一期定期报告披露,贵州茅台为第二大重仓股;2011年二季度,基金第二期定期报告披露,贵州茅台已上升为第一大重仓股;2018年末的定期报告显示,贵州茅台仍是第一大重仓股。最新的2020年二季报则显示,贵州茅台仍为其第四大重仓股,持仓占比9.27%。

中国最会买茅台的基金经理:王宗合的价值投资进化论事非经过不知难,买茅台不难,难的是一直持有。
在贵州茅台股价一路高歌的过程中,充满着各种市场质疑和杂音,也常常有“茅台价格极限在哪里”的灵魂拷问,更多则是没敢坚定拿住茅台、看着股价飞涨的懊恼的投资者。对于王宗合而言,他极少对外表达对茅台的喜爱,在茅台下跌中面对质疑时也不辩解,却用一份又一份基金定期报告成绩单,行胜于言,诠释他对投资的理念。

实力吸金,晋身国民基金经理

作为曾创下公募基金单日募集记录的“国民基金经理”,王宗合也是全市场为数不多的股混双料金牛基金经理,其管理的鹏华养老产业、鹏华消费优选一举斩获斩获2019年度中国基金业最权威的奖项“金牛奖”两项大奖。此外,在今年基金业盛事之一的明星基金奖评选中,鹏华养老产业获得了“三年持续回报股票型明星基金”奖,成为全市场同获此类奖项的仅有的3只基金之一。这两只基金也是持续优秀,星光熠熠,鹏华养老产业(000854)最近同时获得了银河证券和晨星资讯三年期五星级评价,同由其管理的鹏华消费优选(206007)也获得了银河证券三年期五星基金评级,可谓实至名归。

从业绩表现来看,王宗合管理时间最长的鹏华消费优选(206007),他自2010年12月起担任基金经理至今,已接近10年。截至2020年9月7日,这只基金近10年来的累计总回报高达314.3%,年化回报15.77%,位居同类基金前5%。同期,沪深300指数涨50.64%,偏股混合型基金的平均回报为149.7%。该基金涨幅是同期沪深300的6倍,是同类基金涨幅的2倍,超额收益显著。

鹏华消费优选业绩表现情况

中国最会买茅台的基金经理:王宗合的价值投资进化论实际上,具有“国民基金经理”美誉的王宗合并非仅有上述两只基金产品为投资者带来了丰厚回报,根据2020年半年度报告统计,王宗合管理的鹏华优质回报(008716)、鹏华中国50(160605)、鹏华养老产业(000854)、鹏华消费优选(206007)、鹏华价值共赢(009086)5只产品利润超亿元,其中4只基金年度加权平均净值利润率均超20%,为持有人创造了良好的投资体验。而且,上述5只均在8月28日净值刷新历史新高,其中成立于2004年的鹏华中国50更是创出了成立16年来的净值新高,历经12次分红复权单位净值为12.61元,累计回报高达1161.14%,成为市场上为数不多的“十倍基”,展现出强大投资管理实力。 精选赛道,价值投资不断进化

王宗合喜欢精选赛道投资,在看好的赛道再精选数一数二的个股。根据基金投资“二八原则”,他会首先考虑20%优秀的头部公司集中在哪些行业,再在该行业中寻找最优秀的头部公司,即在综合考虑风险收益比及安全边际的基础上,精选数一数二的行业,并在其中精选数一数二的投资标的。

老司基曾经仔细查阅过王宗合的业绩,想知道他为什么这么喜欢白酒,却意外地发现除了食品饮料以外,王宗合的重仓股还有医药生物、金融服务、商业贸易、轻工制造、家用电器、计算机、房地产、电子、化工等。

在不同风格中来去,历经14年牛熊考验,王宗合十分注重能力圈的建设,在其前4年研究工作期间,主要研究的行业有:食品饮料、商贸零售、纺织服装、家电、汽车等,而在后10年的投资过程中,不断拓展能力圈范围,着重挖掘:第一是以人群为核心的消费的钱,第二是创新的钱,第三是制造业。

重仓股反应的只是结果,而其中思考的过程才是千山万水。对于他而言,食品饮料不是偏爱,而是深思熟虑后的TOP1的选择。

王宗合认为,价值投资的收益来源基本上就是两个:一是买入被错杀的低估企业,等待估值出现回归;二是企业通过经营和成长,创造出来的价值。

王宗合在投资上,很少关注第一类的深度价值股票,主要精力放在第二类,赚取价值创造的钱,除非第二类的公司在某些时候被错杀,叠加了一部分深度价值的特征。王宗合认为,从投资效率上,赚取“复利”的钱是效率最高的。那些具有价值创造能力的企业,才能让一个基金经理长期持股。这些公司具有长期的、持续的、有壁垒的、复利性的价值创造能力。而第一类的深度价值投资,就是用一块钱去买一个7毛的投资品种,这种“烟蒂股”投资方法在当下的时代效率并不高,赚取一个波动的钱意义不大。

严格的选股标准,自下而上筛选优质股票,无惧回撤。不刻意去做行业分散,敢重仓,拿得住,鲜少受市场情绪噪音的干扰,都是王宗合的标签。

老司基觉着,王宗合的基金,是非常适合长期配置的。优选赛道,静待时间玫瑰绽放,最舒服的投资方式,莫过于此。

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