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【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

文章来自:优雅如兰
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发布时间:2021-07-08 08:10:10
阅读:91

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银河晨报 2021.7.8

◆ 医药丨中西医联合疗法地位提升,关注中医板块投资机会

◆ 机械丨制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

◆ 闻泰科技丨安世收购Newport Wafer Fab,内生外延推动产能快速扩张

◆ 恒生电子(600570)丨21H1业绩预告符合预期,新产品线有望进入快速放量周期

医药:中西医联合疗法地位提升,关注中医板块投资机会

【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

孟令伟丨医药行业分析师

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【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

刘晖丨医药行业分析师

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核心观点

中西医联合疗法地位提升

近日,卫健委等部门联合发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》。该意见要求进一步完善综合医院中西医协同相关制度。我们认为,应关注中西医联合疗法地位的改变,尤其是在诊疗指南里优先级的改变。当前的诊疗指南中,仅对西医治疗方案按照优先级排序一线、二线疗法,中医药应用单列不排序。结合这次新冠肺炎治疗中中西医联合疗法“1>2”的疗效,未来中西医联合疗法在诊疗中使用优先级有望得以明确,例如在诊疗指南的一线用药方案采用中西医联合疗法。诊疗指南一旦能够明确中医药应用优先级,医务人员在治疗疾病时将有据可依,更多采用中西医联合疗法。具体到上市公司投资机会,应当关注疗效明确且药物多被纳入诊疗指南、基药目录和医保目录里的中药企业,例如通过循证医学研发创新型中药的以岭药业。我们认为,中医药若大规模纳入临床应用,应当还会面临更强医保控费的压力。除了关注创新实力较强,研发药物疗效明显优于竞品的中药企业,还应当关注能低成本替代中药原料的相关企业。例如旗下联营公司具有体外培育牛黄技术的健民集团,有望持续受益于对中药原料的低成本人工替代。

行业进入研发创新新时代,未来成长空间广阔

一方面,国家持续政策扶持以及科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及创新服务产业链,主板创新服务产业链相关标的有望重塑估值。另一方面,医保控费降价大环境倒逼企业创新,创新研发大势所趋。与此同时,我国药械创新水平与国际巨头仍有差距,未来发展空间广阔。

投资建议

建议持续关注创新药械与创新服务产业链、疫苗、连锁药店、医疗服务、医药消费板块。

本月推荐组合表现

【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

资料来源:wind,中国银河证券研究院整理

风险提示

政策管控趋严风险、在线视频行业竞争加剧风险、新游表现不及预期风险、广告及直播业务增长不及预期风险等。

机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

鲁佩丨机械行业分析师

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【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

范想想丨机械行业分析师

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核心观点

6月的制造业PMI仍处于扩张区间,制造业投资增速维持高位

2021年1-5月,制造业投资完成额同比上升20.4%,受去年低基数影响增幅较大。从前瞻性的指标PMI来看,2021年6月的制造业PMI为50.9,较上期略有下滑,但仍然位于荣枯线之上,表明我国制造业景气度依然保持高位。

六部门发布《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》,制造升级大势所趋,装备制造业细分行业龙头值得关注

意见提出,加大基础零部件、基础电子元器件、基础软件、基础材料、基础工艺、高端仪器设备、集成电路、网络安全等领域关键核心技术、产品、装备攻关和示范应用,提出构建优质企业梯度培育格局、提高优质企业自主创新能力、促进提升产业链供应链现代化水平、完善金融财政和人才政策措施等十大建议,支持企业自身做强做优做大,制造业细分龙头值得关注。

自上而下选择符合时代背景大趋势的产业龙头,首推新能源和机器换人两大方向

工业机器人:制造业投资复苏,疫情后机器换人需求凸显,工业机器人2021年产销量继续保持较高增速水平。光伏设备:平价与技术共驱扩产,设备环节迎来高景气。产业链持续降本及大尺寸、HJT、多主栅等技术迭代预计将加速落后产能出清和优势产能规模扩张,各环节核心设备厂商成长动能充足。锂电设备:全球新能源车迈入新增长阶段,动力电池迎来二次扩产潮。国内:2020年下半年以来,中国新能源车市场需求由政策驱动切换至市场化,预计“十四五”期间新能源车销售仍将保持高增长。海外:欧洲电动化进程加速,锂电扩建意愿明确。锂电设备公司有望受益维持高增长。

投资建议

工业机器人领域推荐埃斯顿,建议关注拓斯达;光伏设备领域推荐迈为股份,建议关注捷佳伟创、帝尔激光;锂电设备领域推荐先导智能,建议关注杭可科技。

核心组合

【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

风险提示

疫情反复,制造业投资低于预期,政策支持力度低于预期的风险。

闻泰科技:安世收购Newport Wafer Fab,内生外延推动产能快速扩张

【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

傅楚雄丨电子行业分析师

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核心观点

公司发布公告,2021年7月5日其全资子公司安世半导体与NEPTUNE 6 LIMITED及其股东签署了有关收购意向。本次交易完成后,公司将间接持有NewportWaferFab100%股权。

NWF为英国最大晶圆厂,与安世协同能力较强

NWF成立于1982年,为全球第一家集成硅和硅上化合物的晶圆厂。据公司公告显示,NWF2020财年末总资产为4,470.76万英镑,净资产为-517.73万英镑;实现营收3,091.10万英镑,净利润-1,861.10万英镑。考虑到NWF现有债务问题,我们认为,本次收购或将以较低的价格完成。NWF 8英寸晶圆现有产能为35K/月,为英国最大的晶圆厂,本次收购有望进一步扩大安世半导体产能。NWF为安世提供晶圆代工服务,2019年安世已成为其第二大股东。我们认为,基于过往NWF与安世较好的协同合作关系,预计收购后安世有望快速整合其业务资源,提高其运营管理能力。

内生外延积极扩产,安世产能快速扩充

据ElectronicsWeekly报道,NWF现有产线产能可扩展至44K/月,并计划募集0.5亿美金扩产至60K/月,安世收购后其产能规划有望进一步扩充。在外延收购优质资产的同时,安世亦积极投产扩充其自有产能:母公司在上海临港建设的12寸晶圆厂有望在2022年7月投产,产能规划为40万片/年;安世启动曼彻斯特新8英寸产线生产新产品,并计划在未来12~15个月内投资7亿美元扩充现有产能,投产后其汉堡工厂产能将增加20%,曼彻斯特工厂产能将增加10%。我们认为,受数字化及智能电动汽车需求快速爆发的影响,全球晶圆紧缺或将持续至2023年,产能已成为半导体行业发展的核心,安世积极扩产抢占市场份额,将进一步提升其行业话语权,保持领先优势。

技术储备领跑,新兴领域大有可为

自2002年起NWF积极研发硅晶圆及GaN技术,并陆续储备了IGBT、CMOS、模拟以及化合物半导体等技术,本次收购有望扩充安世产品品类及应用领域,并进一步加强其第三代半导体的竞争优势:安世于2019年发布GaN,并与联合汽车电子合作研发高效的新能源汽车电源系统解决方案,本次收购有望加强其GaN业务在全球范围的布局,同时有望加速其向消费电子快充等领域拓展,加大与ODM业务的协同力度。

投资建议

考虑到ODM业务受到了上游原材料涨价的影响,我们下调了公司短期盈利预测,预计2021/2022/2023年净利润分别为34.62/46.57/63.72亿元,对应EPS分别为2.78/3.74/5.12元,当前股价对应2021年PE为36.31倍。我们认为,短期看上游原材料涨价的影响减弱,下半年ODM业务有望逐渐修复;长期看安世业务将受益于产能扩充、产品结构调整,迎来快速发展期。公司将深度受益于数字化及智能电动汽车浪潮的推动,维持“推荐”评级。

风险提示

收购进展不及预期,产能扩张不及预期,新兴产品发展不及预期,市场竞争格局加剧的风险。

恒生电子(600570):21H1业绩预告符合预期,新产品线有望进入快速放量周期

【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

吴砚靖丨计算机行业分析师

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核心观点

2021年7月3日,公司发布2021年半年业绩公告,预计2021年上半年实现营收18.5至21亿元,同比预增14.23%至29.67%;实现归母净利润6.6至7.02亿元,同比预增92.03%至104.25% ;实现扣非归母净利润2.7至2.87亿元,同比预变化-5.78%至0.16%。

21Q2业绩符合预期,预计费用端同比增长较快

公司上半年实现收入18.5至21亿元,21Q2单季度实现10.99至13.49亿元,同比增长-0.63%至21.97%,业绩基本符合预期,21Q2扣非归母净利润为2.32亿元至2.49亿元,同比预变化-10.34%至-2.7%。营收和扣非利润的变化情况存在区间差异,主要因为去年公司多项业务受疫情所限,出差和部分商业推广受到影响,21年多项活动回归正常,因此费用端同比增长较快。

资本市场改革红利远未结束,行业有望持续受益

公司作为国内资本市场IT龙头企业,金融政策改革为行业带来增量变化,公司有望最先受益。例如全面注册制、T+0等政策预期,能够带来券商核心交易系统升级改造的需求;多项新的金融产品的推出,交易所交易规则的改变带来系统改造需求提升;金融对外开放的持续推进,外资券商、资管机构等进入中国市场,资本市场IT建设需求有望进一步提升。

新产品储备充分,产品更替周期有望加速

公司多项基于JRES3.0 分布式系统打造的新产品已在实现部分客户上线,目前UF3.0已经在年初上线招商证券,O45平台已在华泰证券风控和自营条线落地。当前券商核心交易系统中,集中式仍为主流模式,未来随着公司新产品线多个客户落地,分布式系统在券商的普及将会更快迭代,看好公司新产品落地为公司业绩带来的成长。

投资建议

公司是国内金融IT领先企业,在国内宏观环境对资本市场创新的支持和鼓励对外开放的趋势下,金融IT行业前景广阔,公司产业线多元化布局,有望给公司带来新的业务增长点。预计公司2021-2023年EPS1.42/1.76/2.14,应2021-2023年PE分别为 63.88X /51.67X /42.35X。维持“推荐”评级。

风险提示

资本市场改革推进不及预期;新业务带来的不确定性风险;市场竞争环境变化的风险;金融创新业务推进不及预期。

如需获取报告全文,请联系您客户经理,谢谢!

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本文摘自报告:《银河证券每日晨报-20210708》

报告发布日期:2021年7月8日

报告发布机构:中国银河证券

报告分析师/责任编辑:

丁文 执业证书编号:S0130511020004

【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

丁文

策略分析师,英国曼彻斯特大学金融与会计硕士,2001年加入中国银河证券研究院,曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。

评级体系:

银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐:是指未来6-12个月,行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:行业指数超越交易所指数平均回报。该评级由分析师给出。

中性:行业指数与交易所指数平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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