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【银河化工任文坡/林相宜】行业周报丨全产业链价格价差研究:六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨,重点关注细分龙头表现

文章来自:陪你共撑帆
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发布时间:2021-07-06 08:08:34
阅读:38

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化工 行业周报

◆ 核心观点

1、原油:本周油价先跌后涨,预计未来窄幅震荡。

2、库存转化:本周正收益,年初至今正收益。

3、价格涨跌幅:本周六氟磷酸锂、化肥价格涨幅较大。

4、价差涨跌幅:本周聚酯切片、航煤价差涨幅较大。

◆ 投资建议

本周主要有钾肥、复合肥、TPU、丙烯酸、MDI等产品价格/价差上涨,化纤产业链年初以来持续维持高景气,相关企业盈利有望显著改善,建议重点关注亚钾国际、ST盐湖、新洋丰、史丹利、万华化学、华峰化学。在2021年油价回归背景下,考虑到影响石油加工行业的主要不利因素将 “由负转正”,石油加工行业业绩有望周期改善,推荐中国石油、中国石化、上海石化。油价回暖也利于油服行业的景气复苏,推荐通源石油、石化油服。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化、宝丰能源,油价上涨同样带来业绩弹性。

◆ 风险提示

产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。

核心观点

原油:本周油价先跌后涨,预计未来窄幅震荡

截至7月2日,Brent和WTI油价分别达到76.17美元/桶、75.16美元/桶,较上周分别上涨-0.01%、1.50%;就周均价而言,本周均价环比分别上涨-0.02%、0.77%。年初以来,Brent和WTI油价上涨均超过45%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看,2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态,当前中油价水平有望延续,预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。

库存转化:本周正收益,年初至今正收益

依据我们搭建的模型计算,本周原油库存转化损益均值在328元/吨,年初至今为180元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在732元/吨,年初至今为158元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。

价格涨跌幅:本周六氟磷酸锂、化肥价格涨幅较大

在我们重点跟踪的180个产品中,与上周相比,共有79个产品实现上涨,占比约44%;31%产品价格持平、25%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有六氟磷酸锂、顺酐、丁酮、对二甲苯、己二酸、复合肥、TPU、乙烯、环氧丙烷、复合肥等。价格跌幅较大的产品有醋酸、醋酸乙烯、PVC糊树脂、碳酸二甲酯、液氯、溶解浆、三聚氰胺、天然橡胶、R22、棉短绒等。

价差涨跌幅:本周聚酯切片、航煤价差涨幅较大

在我们重点跟踪的142个产品价差中,与上周相比,共有64个价差实现上涨。本周价差涨幅较大有聚酯切片价差、LLDPE价差、二甲醚价差、聚酯切片价差等。价差跌幅较大的有尼龙6价差、锦纶切片价差、PTA价差等。

投资建议

本周主要有钾肥、复合肥、TPU、丙烯酸、MDI等产品价格/价差上涨,化纤产业链年初以来持续维持高景气,相关企业盈利有望显著改善,建议重点关注亚钾国际、ST盐湖、新洋丰、史丹利、万华化学、华峰化学。在2021年油价回归背景下,考虑到影响石油加工行业的主要不利因素将 “由负转正”,石油加工行业业绩有望周期改善,推荐中国石油、中国石化、上海石化。油价回暖也利于油服行业的景气复苏,推荐通源石油、石化油服。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化、宝丰能源,油价上涨同样带来业绩弹性。

风险提示

产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。

【银河化工任文坡/林相宜】行业周报丨全产业链价格价差研究:六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨,重点关注细分龙头表现

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本文摘自报告:《行业周报丨全产业链价格价差研究:六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨,重点关注细分龙头表现》

报告发布日期:2021年7月5日

报告发布机构:中国银河证券

报告分析师:

任文坡 执业证书编号:S0130520080001

林相宜 执业证书编号:S0130520050007

【银河化工任文坡/林相宜】行业周报丨全产业链价格价差研究:六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨,重点关注细分龙头表现

任文坡

石油化工行业分析师,中国石油大学化学工程博士。曾任职中国石油,高级工程师、化工组组长、项目经理,8年实业工作经验。2018年加入中国银河证券研究院,主要从事化工行业研究。

【银河化工任文坡/林相宜】行业周报丨全产业链价格价差研究:六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨,重点关注细分龙头表现

林相宜

石油化工行业分析师,南开大学金融硕士、学士,中国注册会计师。曾任职于安永华明会计师事务所。2018年加入中国银河证券研究院,主要从事化工行业和纺织服装行业研究。

评级体系:

银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐:是指未来6-12个月,行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:行业指数超越交易所指数平均回报。该评级由分析师给出。

中性:行业指数与交易所指数平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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