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3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术(002957)研究简报

文章来自:旅游观视界
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发布时间:2021-07-06 07:57:27
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公司定位:国内自动化设备及解决方案领先提供商。公司成立于2001年,专注于工业自动化设备以及精密零部件制造业务,目前已成为国内自动化设备及解决方案领先供应商。公司产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密零部件,广泛应用于移动终端、新能源、医疗健康、电子烟、汽车、硬盘和物流等多个行业。

经营状况:2020年公司业绩稳健增长,2021年一季度业绩大幅增长。

①2020年公司业绩稳健增长。2020年公司实现营业收入20.14亿元,同比增长7.61%,实现归母净利润2.93亿元,同比增长12.02%。业绩增长主要受益移动终端业务及医疗业务收入增长:全球疫情蔓延刺激在线办公和教育需求,平板、笔记本电脑等移动终端的销量大幅增长,公司移动终端业务实现收入11.7亿元,同比增长22.14%。公司医疗行业实现收入3.01亿元,同比增长502.31%。公司通过布局下游多个行业,确保公司业绩稳健增长。

②2021年一季度业绩大幅增长。公司2021年公司实现营业收入4.58亿元,同比增长135.74%。实现归母净利润0.31亿元,同比增长2638.45%。增速较快原因主要系去年一季度业绩受疫情影响较大导致基数较低,而今年公司经营已全面恢复。此外公司移动终端及新能源业务均实现了较高幅度的增长,且动力电池业务增速较快,有望推动公司业绩迎来新高。

3+N战略布局,新能源行业迎来高景气,公司有望充分受益

公司去年制定了3+N战略布局,未来将形成三个超10亿元的支柱产业,即“移动终端、新能源、精密零部件与模具”。2021年公司经营目标为实现销售收入23-25亿元,同比增长14-24%。

移动终端业务稳定发展,AR/VR业务放量有望推动业绩增长。移动终端业务发展稳定,年营收已迈过10亿大关,虽然目前业务较稳定,但公司较早布局AR/VR业务,且在2020年实现收入5,060万元,同比增长926%。AR/VR设备行业巨头公司已布局多年,近年来持续不断推出新品,受到消费者广泛关注,未来2-3年AR/VR业务有望成为公司移动终端业绩增长另一突破口。

新能源业务迎来快速增长机会。公司定位于新能源锂电制造设备行业中后段解决方案提供商,聚焦新能源电池行业龙头企业。2020年公司核心设备叠片机在消费电池领域头部企业占有领先优势,2020年受疫情影响新能源相关业务实现收入3.61亿元,同比下降15.18%。伴随相关政策鼓励,未来3-5年内将成为动力电池高速发展窗口,公司新能源业务将迎来快速增长机会。

精密零部件业务布局多年,国产替代加速。公司以硬盘业务起家,由于硬盘对精密零部件精度要求较高,因此前期对相关业务持续投入,在精密零部件业务积累了丰富的经验。随着精密零部件需求的上升及未来国产替代趋势,未来精密零部件业务将迎来更大发展空间。

其他业务助力公司业绩进一步增长。公司其他业务主要包括医疗、电子烟、食品、物流等相关业务。目前公司已掌握了高速灌装、视觉检测等核心技术,下游应用广泛,有望进一步推动公司未来业绩增长。公司将通过核心设备开发和行业推广,未来在医疗、电子烟、食品、物流等领域形成规模超过一亿元,且有持续增长机会的业务线。

首次覆盖,给予“增持”评级

公司是国内领先自动化设备及解决方案提供商,未来AR/VR、新能源行业景气度持续上升,公司有望充分受益。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.22亿元、3.96亿元、4.72亿元,对应PE分别为32、26、22倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:

宏观经济引发行业波动风险、市场竞争加剧风险、技术升级迭代的风险、下游应用市场波动的风险。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

正文分析

1、专注自动化设备及解决方案,下游应用广泛

1.1、 公司定位:国内自动化设备及解决方案领先供应商

专注自动化设备业务,下游应用广泛。公司成立于2001年,专注于工业自动化设备的研发、设计、生产和销售,以及精密零部件制造业务,目前已成为国内自动化设备及解决方案领先供应商。公司产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密零部件,产品主要应用于移动终端、新能源、医疗健康、电子烟、汽车、硬盘和物流等多个行业。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

公司产品主要应用于移动终端、新能源、医疗等行业。2020年公司实现销售收入20.14亿元,同比增长7.61%。从下游行业看,移动终端、新能源和医疗相关业务是公司的主要收入来源。其中,移动终端相关业务实现收入11.7亿元,收入占比58.21%,同比增长22.14%;新能源相关业务由于交付周期长,受到疫情影响较大,实现收入3.61亿元,收入占比17.93%,同比下降15.18%;医疗行业相关业务实现收入3.01亿元,收入占比14.95%,同比增长502.31%,其中口罩机相关业务收入2.21亿元。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

1.2、经营状况:2020年公司业绩稳健增长,2021年一季度业绩大幅增长

2020年公司业绩稳健增长。2020年公司实现营业收入20.14亿元,同比增长7.61%,实现归母净利润2.93亿元,同比增长12.02%。业绩增长主要受益移动终端业务及医疗业务收入增长:全球疫情蔓延刺激在线办公和教育需求,平板、笔记本电脑等移动终端的销量大幅增长,公司移动终端业务实现收入11.7亿元,同比增长22.14%。公司医疗行业实现收入3.01亿元,同比增长502.31%,其中口罩机业务收入2.21亿元,IVD灌装设备业务收入3,858万元。公司通过布局下游多个行业,确保公司业绩稳健增长。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

2021年一季度业绩大幅增长。公司2021年公司实现营业收入4.58亿元,同比增长135.74%。实现归母净利润0.31亿元,同比增长2638.45%。增速较快原因主要系去年一季度业绩受疫情影响较大导致基数较低,而今年公司经营已全面恢复。此外公司移动终端及新能源业务均实现了较高幅度的增长,且动力电池业务增速较快,有望推动公司业绩迎来新高。

2、3+N战略布局,新能源业务有望突破

未来发展:保持移动终端稳定增长,加速布局新能源业务

2020年公司制定3+N战略,明确未来重点发展业务。2020年公司制定了3+N战略布局,战略目标为用三年时间形成三个超10亿元的支柱产业,即“移动终端、新能源、精密零部件与模具”。在未来三至五年时间,新能源板块业务增长至30亿元,在医疗、电子烟、食品、物流等领域,公司将通过核心设备开发和行业推广,形成规模超过一亿元,并有持续增长机会的若干业务线。2021年公司经营目标为实现销售收入 23-25亿元,同比增长14-24%。

移动终端业务稳定发展,AR/VR业务放量有望推动业绩增长。移动终端业务发展稳定,年营收已迈过10亿大关,虽然目前业务较稳定,但公司较早布局AR/VR业务,且在2020年实现收入5,060万元,同比增长926%。AR/VR设备行业巨头公司已布局多年,近年来持续不断推出新品,受到消费者广泛关注,未来2-3年AR/VR业务有望成为公司移动终端业绩增长另一突破口。

新能源业务迎来快速增长机会。公司定位于新能源锂电制造设备行业中后段解决方案提供商,聚焦新能源电池行业龙头企业。公司围绕叠片机、绕胶机、真空封装机、包Mylar机、压力成型机、尺寸检测、包蓝膜机等中后段核心工位持续进行技术投入和技术叠代。2020年受疫情影响新能源相关业务实现收入3.61亿元,同比下降15.18%。2021年公司在动力叠片设备和包蓝膜等设备上实现批量销售,并成为相关新产品领先供应商。伴随相关政策鼓励,未来3-5年内将成为动力电池高速发展窗口,公司新能源业务将迎来快速增长机会。

精密零部件业务布局多年,国产替代加速。公司以硬盘业务起家,对精密零部件精度要求较高,因此前期也持续投入,在精密零部件业务积累了丰富的经验。随着精密零部件需求的上升及未来国产替代趋势,未来精密零部件业务将迎来更大发展空间。

其他业务助力公司业绩进一步增长。公司其他业务主要包括医疗、电子烟、食品、物流等相关业务。目前公司已掌握了高速灌装、视觉检测等核心技术,下游应用广泛,有望进一步推动公司未来业绩增长。公司将通过核心设备开发和行业推广,未来在医疗、电子烟、食品、物流等领域形成规模超过一亿元,且有持续增长机会的业务线。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

3、首次覆盖,给予“增持”评级

公司是国内领先自动化设备及解决方案提供商,未来AR/VR、新能源行业景气度持续上升,公司有望充分受益。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.22亿元、3.96亿元、4.72亿元,对应PE分别为32、26、22倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

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4、风险提示

宏观经济引发行业波动风险。自动化设备及精密零部件是制造行业不可缺少的重要部件之一,其发展和宏观经济的整体景气程度关系密切,如果宏观经济条件出现下行,将对行业产生影响。

市场竞争加剧风险。受到市场竞争不断加剧的影响,公司需要不断加大技术研发投入,推进新技术的使用,若公司在激烈的竞争中无法保持自身的竞争优势,市场竞争地位将会受到一定的影响,从而对公司的生产经营和未来发展产生不利影响。

技术升级迭代的风险。如果公司不能准确把握行业技术的发展趋势,在技术开发方向决策上发生失误;或研发项目未能顺利推进,未能及时将新技术运用于产品开发和升级,出现技术被赶超或替代的情况,公司将无法持续保持产品的竞争力,从而对公司的经营产生重大不利影响。

下游应用市场波动的风险。公司产品主要应用于移动终端、新能源、电子烟、汽车、硬盘、医疗健康和物流等多个行业,目前移动终端业务收入较为稳定且收入占比较大,同时公司未来将加大新能源领域的拓展业务,但后续如果移动终端业务发生不利变化或新能源市场拓展进度不及预期,导致对公司产品需求下滑,将对公司业绩造成影响。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

特别声明

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机械组介绍

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

冯胜,机械行业首席分析师,执业编号:S0740519050004。硕士毕业于南开大学世界经济专业,本科毕业于南京航空航天大学飞行器制造工程专业;3年机械行业实业工作经验,7年证券公司机械行业研究经验;具备深厚的产业资源,熟悉企业发展规律和运营管理,对产业与资本的结合具有细致的观察和体会。机械行业细分领域全覆盖。2019年5月加入中泰证券研究所,2020年机械行业新财富入围团队。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

王可,执业编号:S0740519080001。中南财经政法大学经济学硕士,2019年5月加入中泰证券研究所,重点覆盖光伏装备、3C装备、通用设备等领域,2020年机械行业新财富入围团队核心成员。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

郑雅梦,执业编号:S0740520080004。南京航空航天大学管理科学与工程硕士,2019年5月加入中泰证券研究所,重点覆盖油服装备、轨道交通、消费属性装备等领域,2020年机械行业新财富入围团队核心成员。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

张豪杰,执业编号:S0740520100002。重庆大学金融硕士,2020年10月加入中泰证券研究所,重点覆盖工程机械、矿山机械等领域。

3+N战略布局,新能源业务有望突破——科瑞技术研究简报

谢校辉,兰州大学金融学硕士,2020年7月加入中泰证券研究所。重点覆盖半导体设备、服务机器人、机床工具等领域。

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