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【招商策略】微观流动性明显回落,陆股通加仓TMT&可选消费——金融市场流动性与监管动态周报

文章来自:峰碧海涵
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发布时间:2021-07-05 23:38:32
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上周公开市场逆回购净投放200亿元。货币市场利率下行;短、长端国债收益率下行。股市方面,北上资金转为净流出,融资资金小幅净流入;重要股东减持规模缩小,新成立基金规模下降,股市流动性恶化。从投资者偏好来看,内外资偏好分化,北上资金偏好TMT和可选消费,融资净买入医药生物、电气设备、机械设备等;券商ETF申购较多,信息技术ETF延续大幅赎回。海外市场风险偏好改善,美元指数回升,短、长端美债收益率下行。

核心观点

⚑A股新增开户继续放缓,保险权益投资配比连续回升。截至2021年5月末,私募证券投资基金规模4.83万亿,与前两月相比环比增速显著下滑,不过同比增速仍保持高位。从私募基金的数量来看,在管私募证券投资基金数目相比4月增加1092只新增基金数量为今年最低水平。另外,受益于市场大幅反弹,5月保险资金运用余额中投资股票和基金部分的比例持续回升。5月新增自然人投资者140.99万人,新增开户自年初开始持续放缓,逐渐降至历史单月的中等水平。

⚑ 上周为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展逆回购1100亿元,同期有900亿元逆回购到期,净投放200亿元。

⚑ 货币市场利率下行,短、长端国债收益率下行,同业存单发行规模减少,发行利率涨跌不一。截至7月2日,R007下行71.7bp,DR007下行30.8bp,1年期国债收益率下行4.4bp,10年期国债收益率下行0.2bp,同业存单发行规模减少3140.5亿元,3M同业存单利率上行,1M/6M下行。

⚑ 股市方面,A股市场流动性恶化,招商A股流动性指数为-3.15。北上资金流出,净流出158.0亿元;融资余额上升,融资资金净买入42.1亿元;ETF净流出100.9亿元;新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模缩小,公布的计划减持规模小幅下降。

⚑从投资者偏好来看,陆股通净买入规模较高的行业有电子、计算机、家用电器等,净卖出规模较高的行业是银行、食品饮料、非银金融等;融资资金买入较多的为医药生物、电气设备、机械设备等,净卖出较多的包括非银金融、国防军工、计算机等。个股方面,陆股通净买入中环股份最多,净卖出平安银行最高;融资客大幅加仓中远海控,卖出较多的为药明康德、兴业银行、小康股份等。宽指ETF均为净赎回,其中沪深300ETF赎回最多;行业ETF申赎参半,其中券商ETF申购较多,信息技术ETF赎回较多;净申购最高的为国泰中证全指证券公司ETF;净赎回最高的为华夏中证5G通信主题ETF。

⚑ 海外市场方面,美元指数回升,短、长端美债收益率下行,人民币相对美元小幅贬值。具体地,VIX指数下降0.55至15.07。美债1年期收益率下行1.0bp,10年期收益率下行10.0bp。美元指数上升0.44点。人民币外汇指数上升0.59点。

⚑ 风险提示:通胀超预期上行;政策超预期收紧

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01

流动性专题

※ 投资者月度数据跟踪

5月私募证券投资基金规模小幅增加,仓位仍处历史高位。最新数据显示,截至2021年5月末,私募证券投资基金规模4.83万亿,较前一期增加283亿元,与前两月相比环比增速显著下滑,但同比增速仍保持较高水平。从私募基金的数量来看,截止5月末,在管私募证券投资基金数目6.2万只,相比4月增加1092只,新增基金数量为今年最低水平。另外,私募排排网公布的数据显示,6月末股票策略型私募基金平均仓位达到83%,较前期小幅增加,仍处历史高位。

5月保险资金权益投资占比连续第二个月回升。保险资金运用余额于5月末增至22.8万亿,较前期增加1939亿元,增速低于平均水平,其中投资股票和基金部分的余额为2.96万亿,较前期增加632亿元;占保险资金运用余额的比例上升0.17%至12.98%,连续两月回升。

A股新增开户数目继续放缓,处于历史单月中等水平。从A股新开户的情况来看,5月新增自然人投资者140.99万人,比前一个月少增27.9万人,新增开户自年初开始持续放缓,逐渐恢复至历史单月的中等水平,处于2015年下半年以来的58%历史分位。

综合而言,5月私募基金规模仍持续扩张,尽管新发基金数目环比增速明显放缓,但基金规模同比增幅仍处高位,且6月末私募基金平均仓位仍较高。另外,受益于市场大幅反弹,保险资金运用余额中投资股票和基金部分的比例持续回升。

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02

监管动向

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货币政策工具与资金成本

上周公开市场净投放200亿元。为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展逆回购1100亿元,同期有900亿元央行逆回购到期,未来一周将有1100亿元逆回购到期。

货币市场利率下行,R007与DR007利差缩小;短、长端国债收益率下行,期限利差扩大。截至7月2日,R007为2.01%,较前期下行71.7bp,DR007为1.89%,较前期下行30.8bp,两者利差缩小40.9bp至0.12%。1年期国债到期收益率下降4.4bp至2.40%,10年期国债到期收益率下降0.2bp至3.08%,期限利差扩大4.2bp至0.68%。

同业存单发行规模大幅下降,发行利率涨跌不一。6月28日-7月2日,同业存单发行407只,较上期减少388只;发行总规模1514.7亿元,较上期减少3140.5亿元;截至7月2日,1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期变化-17.5bp、4.4bp、-9.2bp至2.48%、2.76%、2.85%。

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04

股市资金供需

资金供给

资金供给方面,6月28日-7月2日,新成立偏股类公募基金268.7亿份,较前期减少64.5亿份。股票型ETF较前期净赎回,对应净流出100.9亿元。融资余额上升,全周整个市场融资净买入42.1亿元,截止7月2日,A股融资余额为16160.5亿元。陆股通资金本周净流出,当周净流出规模为158.0亿元。

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资金需求

资金需求方面,6月28日-7月2日,IPO融资金额回落至53.8亿元,共有9家公司进行IPO发行,未来一周将有9家公司进行IPO发行,计划募资规模56.4亿元。重要股东净减持规模缩小,净减持60.2亿元;公告的计划减持规模80.8亿元,较前期小幅下降。

限售解禁市值为924.6亿元,较前期下降。未来一周解禁规模下降至458.6亿元。

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05

投资者情绪

6月28日-7月2日,当周融资买入额为4487.2亿元;截止7月2日,占A股成交额比例为9.5%,较前期上升,投资者交易活跃度增强,股权风险溢价上升。

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06

投资者偏好

陆股通

6月28日-7月2日,陆股通资金净流出158.0亿元。行业偏好上,电子、计算机、家用电器这三个行业净买入规模较高,买入金额分别为9.1亿元、8.5亿元、5.0亿元。净卖出规模较高的行业是银行、食品饮料、非银金融等行业。个股方面,净买入规模较高的主要包括中环股份、三花智控、京东方A等;净卖出规模较高的主要包括平安银行、贵州茅台、中远海控等。

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融资交易

6月28日-7月2日,融资资金净流入42.1亿元。具体来看,本周融资资金买入医药生物、电气设备、机械设备等行业,净卖出非银金融、国防军工、计算机等行业。个股方面,融资净买入规模较高的为中远海控、通威股份、物产中大等;融资净卖出规模较高的包括药明康德、兴业银行、小康股份等。

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ETF净申购赎回

6月28日-7月2日,ETF净赎回,当周净赎回55.5亿份,宽指ETF均为净赎回,其中沪深300ETF赎回最多;行业ETF申赎参半,其中券商ETF申购较多,信息技术ETF赎回较多;具体的,沪深300ETF净赎回11.2亿份;创业板ETF净赎回5.4亿份;中证500ETF净赎回1.9亿份;上证50ETF净赎回6.2亿份。行业方面,信息技术ETF净赎回30.3亿份;消费ETF净申购0.1亿份;医药ETF净赎回2.4亿份;券商ETF净申购29.9亿份;金融地产ETF净申购7.0亿份;军工ETF净申购9.3亿份;原材料ETF净赎回1.8亿份;新能源&智能汽车ETF净赎回13.6亿份。

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6月28日-7月2日,股票型ETF净申购规模最高的为国泰中证全指证券公司ETF,华宝中证全指证券ETF净申购规模次之;净赎回规模最高的为华夏中证5G通信主题ETF,华泰柏瑞沪深300ETF次之。

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07

外汇市场

6月28日-7月2日,美元指数回升,人民币相对美元小幅贬值。截止7月2日,美元指数收于92.25,较前期上升0.44点,人民币汇率指数较前期上升0.6点收于98.2点,美元兑人民币中间价下降,即期汇率、离岸汇率上升,分别为6.47、6.48、6.47,人民币小幅贬值。

另外,美元兑港币汇率有所回升,港币相对美元有所贬值。

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08

海外金融市场流动性跟踪

国外主要央行动向

上周五美国劳工部公布6月就业数据,其中新增非农就业好于预期,失业率小幅上升。具体的,6月新增非农就业人数85.0万人,前期58.3万人,6月失业率5.90%,前期5.80%。上周美联储理事沃勒表示对加息的看法没有改变,不会透露预计美联储何时升息;对经济前景非常乐观;劳动力市场还没有完全恢复,距离恢复到疫情爆发前的劳动力市场还有很长的路要走;失业率必须大幅下降,或者通胀必须保持高位,才能在2022年加息;与基于调查的通胀预期相比,更偏向基于市场的通胀预期指标。日本央行公布6月货币政策会议意见摘要指出日本央行需要指明方向,通过货币政策解决气候变化问题的时间已经临近;需要继续支持企业融资;随着被压抑的需求在今年下半年开始显露,通胀可能会加速;尽管受到大宗商品成本上升、需求改善的支撑,日本物价仍可能缺乏动力。欧洲央行行长拉加德表示将看到较低通胀率的回归,复苏仍在进行但仍然脆弱,还没有实现可持续的复苏;今年通货膨胀预期在2%左右,预计2022年和2023年的通胀将分别放缓至1.5%和1.4%;因此,预计中期通胀将稳定在我们的目标之下。

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利率

6月28日-7月2日,短、长端美债收益率下行,利差缩小。美国1年期国债收益率下行1.0bp至0.08%,10年期国债收益率下行10.0bp至1.44%,利差缩小9.0bp至1.36%,截止7月2日,美元LIBOR以下跌为主,隔夜LIBOR下降0.29bp,1周LIBOR下降0.30bp,1个月LIBOR上升0.68bp,3个月LIBOR下降0.81bp。

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海外市场情绪

上周VIX指数回落,全周较前期下降0.55点至15.07,市场风险偏好改善。美国劳工部于上周五早间公布6月就业数据,尽管失业率小幅上升0.1%,但6月新增非农就业85.0万人,好于预期;提振了市场对经济复苏的信心,不过市场并未担心美联储政策收紧,上周五日内标普500指数和纳斯达克指数涨幅明显,而上周全周分别上涨1.25%和1.06%。

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