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开源策略:公募仓位有所上升 个人投资者仍选择“回本赎回”

文章来自:极致life
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发布时间:2021-07-05 22:15:37
阅读:83

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来源:一凌策略研究

文:开源策略团队

摘要

1美元指数上升,中美利差走阔,Ted利差略走阔,国内资金面先紧后松

上周(20210628-20210702)美元指数上升,截至6月29日,美元多头/空头头寸规模均上升,净多头头寸上升,中美利差走阔,美债名义/实际利率均下降,其背后反映的通胀预期有所下降。对于海外而言,美国企业债信用利差维持震荡或走阔,Ted利差略走阔,但仍维持低位,美国金融流动性仍较充裕;对于国内而言,银行间资金面先紧后松,流动性分层有所缓和,期限利差(10Y-1Y)有所走阔,信用利差大多收窄。交易热度上,上周纺服、汽车、煤炭、电子、化工、医药、石油石化、钢铁、计算机、有色、电新等行业交易热度处历史较高水平,其中纺服、化工、医药、计算机、电新等板块交易热度在环比提升。调研上,电子、计算机、食品饮料、家电、建材、医药、传媒、银行、化工、钢铁等板块调研热度居前。

2北上配置/交易盘均选择净卖出,但内部分歧加大

上周(20210628-20210702)外资配置盘净卖出A股24.75亿元,交易盘净卖出119.71亿元。行业上,北上配置/交易盘分歧在扩大,两者共识在于净卖出金融、电新、交运、军工、农林牧渔、汽车等行业,同时净买入家电、计算机、商贸零售、纺服等行业。对于大盘成长板块,北上配置/交易盘均选择净卖出,且北上交易盘净卖出幅度较大。对于白酒板块,北上配置盘净买入14.71亿元,其中,净买入贵州茅台4.41亿元。分市值看,上周北上配置盘在机械、电新、化工、轻工、传媒、电子等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。

3两融活跃度小幅回升,买入电新、医药及部分周期板块

上周(20210628-20210702)两融活跃度小幅回升,整体净买入42.25亿元,主要净买入电新、医药、化工、机械、交运、食品饮料、有色、汽车等板块,主要净卖出金融地产、军工、TMT、农林牧渔、建筑、钢铁等板块。对于大盘成长板块,两融投资者净买入大盘成长板块26.94亿元,净买入其他两融标的15.31亿元。

4公募仓位有所上升,个人投资者仍选择“回本赎回”

上周(20210628-20210702)偏股混合/普通股票型基金的仓位有所上升,主要加仓金融地产、军工、纺服、煤炭、钢铁、通信、消费者服务、计算机、医药等板块,主要减仓汽车、有色、电新、农林牧渔、轻工等板块。上周以个人持有为主的股票ETF被净赎回,这意味着当前个人可能仍在选择“回本赎回”,2月下跌对市场的影响仍未消除。分行业看,以个人持有为主的ETF中,与金融地产、消费、军工等板块相关的ETF被净申购,与科技、新能源汽车、医药等板块相关的ETF被净赎回。结合主动基金来看:公募与其负债端(个人)的共识在净买入金融地产板块,同时净卖出新能源汽车相关的板块。结合北上配置盘来看:公募与其主要对手盘(北上)在金融地产板块的分歧较大(公募主要加仓而北上主要卖出),两者共识在部分TMT板块以及煤炭、机械等部分周期板块。对于趋势交易者而言,两融表达了对电新、医药以及化工、机械、交运、煤炭等部分周期板块的偏好,主要卖出金融地产、TMT板块;北上交易盘则主要买入部分TMT以及建筑等部分周期板块,卖出食品饮料、金融地产等板块。这意味着随着关键节点过去,投资者分歧在逐步显现,值得一提的是,部分周期板块仍在被各类投资者认可,但不同投资者挖掘的细分领域可能存在一定差异。

风险提示:测算误差

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1、美元指数上升,通胀预期下降,中美利差走阔,Ted利差走阔但仍维持低位,国内资金面先紧后松,期限利差有所走阔

1.1 美元指数上升,中美利差走阔,通胀预期有所下降

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1.2美债信用利差维持震荡或走阔,Ted利差有所走阔,但仍维持低位

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1.3 国内资金面先紧后松,流动性分层现象有所缓和,期限利差(10Y-1Y)有所走阔,信用利差大多收窄

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1.4 纺服、汽车、煤炭、电子、化工、医药、石油石化、钢铁、计算机、有色、电新等行业交易热度处于历史较高水平,其中纺服、化工、医药、计算机、电新等板块的交易热度环比仍在提升

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1.5 电子、计算机、食品饮料、家电、建材、医药、传媒、银行、化工、钢铁等板块调研热度居前

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2、北上配置/交易盘均选择净卖出,但内部分歧加大

2.1 北上配置/交易盘均卖出,两者共识在于净卖出金融、电新、交运、军工、农林牧渔、汽车等行业,同时净买入家电、计算机、商贸零售、纺服行业

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2.2 北上配置/交易盘均选择卖出大盘成长板块,且北上交易盘卖出大盘成长板块幅度较大

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2.3外资配置盘净买入贵州茅台以及白酒板块其他标的

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2.4北上配置盘在机械、电新、化工、轻工、传媒、电子等板块主要挖掘500亿市值以下的标的

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3、两融活跃度回升,买入电新、医药及部分周期板块

3.1两融活跃度回升,主要净买入电新、医药、化工、机械、交运、食品饮料、有色、汽车等板块,主要净卖出金融地产、军工、TMT、农林牧渔、建筑、钢铁等板块

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3.2两融买入大盘成长板块26.94亿元,买入其他两融标的15.31元

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4、公募仓位有所上升,个人投资者仍选择“回本赎回”

4.1公募仓位有所上升,主要加仓金融地产、军工、纺服、煤炭、钢铁、通信、消费者服务、计算机、医药等板块,主要减仓汽车、有色、电新、农林牧渔、轻工等板块

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4.2个人投资者继续选择“回本赎回”,主要买入金融地产、消费、军工板块相关的基金

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5、附录:近期各类投资者行为汇总

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