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十问十答 | 方正环保·王宁带你了解【谱尼测试】

文章来自:灿若春花
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发布时间:2021-06-10 07:30:48
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【方正环保·王宁】谱尼测试十问十答

谱尼测试成立于2002年,致力于各领域的检验检测、计量、认证及相关技术服务,业务范围涵盖健康与环保、电子及安规、消费品质量鉴定、安全保障等。经过十九年的发展积累,公司拥有CMA、CNAS及CCC实验室资质,建立了较高的品牌知名度与社会公信力,营收规模长期保持行业前三,是国内最具市场竞争力的民营检验检测机构之一。

公司目前拥有集团总部、集团运营总部、华东区总部、华中区总部4大区域总部,26个检验检测基地,52家子公司和28家分公司,建立了覆盖全国的销售网络,可为客户提供综合化、一站式检测服务。

Q1

公司现有业务布局情况?

【方正环保· 王宁】:

三大类业务,四大检测版块,32个细分领域:

公司目前拥有健康与环保、消费品质量鉴定、电子与安规、安全保障四大检测版块;同时提供计量、认证服务。检测、计量、认证三大类业务共涵盖 32 个细分服务领域;其中检测业务营收占比超 99%。

Q2

传统领域的竞争优势和增长驱动力?

【方正环保· 王宁】:

公司是全国仅有的3家民营“食品复检机构”之一,具有食品检测领域最终检测认定权。公司与各部委及众多知名企业保持了长期稳定的合作关系,多次参与G20、奥运、世博等重大活动检测工作,品牌认可度高。公司是极少数能够承担食品、环境、人员核酸检测的机构,常态化防疫下,食品、环境核酸检测将带来新的业务增量。

Q3

医学检测的积淀和发展前景?是否会导致成本明显增加?

【方正环保· 王宁】:

公司在毒理病理等医学检测方面具有多年技术和实践经验,长期从事药品检测工作,与医药领域客户建立了长期稳定的合作关系。公司目前已有8个实验室可以从事新冠核酸检测业务;部分实验室同时拥有其他特检资质。

公司发展医学检测业务需新增仪器设备及人员投入,采样和销售管理环节成本无明显增加。医学检测项目后端设备通用性较高,后续增扩项成本增长幅度可控。

Q4

军工检测的资质情况?能承担哪些检测任务?

【方正环保· 王宁】:

目前公司拥有两个军工检测基地;北京军工检测基地拥有二级保密资质,西安军工检测基地拥有三级保密资质。

公司可承担高低温、震动、烟雾实验等可靠性检测及军用电子产品的环境可靠性、安全性检测等项目。

Q5

公司涉及的主要检测细分领域竞争格局如何?

【方正环保· 王宁】:

1)食品、环境检测:发展多年,参与机构多,竞争激烈。

2)汽车检测:检测类别多,参与机构多,竞争充分。

3)军工检测:进入壁垒高,参与机构少。

4)医学检测:进入壁垒较高,普检领域传统医学检测实验室市占率高,特检领域起步晚,参与机构较少,竞争格局尚未形成。

Q6

人均创收/人均创利较低的原因?提高人均指标的途径?

【方正环保· 王宁】:

人均指标较低的原因:

1)需要采样人员较多的健康与环保业务营收比重高;

2)公司上市前资金受限,自动化设备投入规模有限;

3)公司没有采用人才外包的方式,所有基础采样员均为注册正式员工,导致原有员工基数较大。

提高人均指标的途径:

1)优化业务结构:公司新拓展领域设备自动化程度较高,采样环节所需人力明显减少。

2)增加自动化设备投入:公司对实验基地厂房等的投入基本告一段落,后续资本开支将更多投入到设备上,增加自动化设备的投入。

3)管理上开始重视人均指标的考核,严格控制人员增加,销售开始末位淘汰。

2020 年公司人均指标已出现改善:2020 年,公司人均创收、人均创利分别同比增长 7.71%和 27.28%至21.75 万元和 2.5 万元。

Q7

目前的管理架构和现在发生的变化?

【方正环保· 王宁】:

公司成立前十年子公司较事业部更多,以加强横向子公司管理为主。随着业务领域的增多,公司逐渐加强纵向事业部的管理;对于医学、军工、化妆品直接采取事业部制管理。

2020 年底以来,公司对销售的管理引入强制性考核指标和末位淘汰机制,并改革提成制度。

Q8

公司上市前资本开支较低,风格较为稳健,未来资本开支的计划?

【方正环保· 王宁】:

公司上市前资本实力较弱、融资渠道较少,难以快速扩张实验室产能。目前公司基地建设投入基本告一段落,后续将增加仪器设备投入规模。2020 年,公司新增仪器设备投入 1.82 亿元,高于 2016-2019 年投入幅度。检测行业的产能、业绩与设备投入高度相关,公司加速设备投入有望带动收入实现高速增长。

Q9

外延并购的方向和节奏?

【方正环保· 王宁】:

公司目前 28 个实验基地的检测产品线均相对完整,后续公司更多将在现有产品线基础上进行深挖,力图提高单个客户的订单规模。公司未来的并购方向一方面是新业务领域的实验室;另一方面是已有检测领域尚未布局地区的优质区域性龙头公司。

Q10

谱尼测试相对其他检测上市公司的独特性?

【方正环保· 王宁】:

出身科研院所,对检测行业理解深刻,新领域需求释放能够快速跟上;汽车、医学、军工检测、生物医药服务等新领域加速拓展,业务布局持续优化;上市后开始大刀阔斧改革,初见成效,后续人均指标存较大提升空间。

注:本文内容均摘自方正证券【谱尼测试】系列深度报告,欲掌握更多行业资讯,请联系对口销售或方正电新团队。

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方正环保团队

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王宁

方正证券研究所环保首席分析师

王宁:法国KEDGE商学院理学硕士,中国人民大学经济学学士,2015-2017年民生证券环保行业分析师,2017-2020年5月国信证券环保行业分析师,现为方正证券环保行业首席分析师。

张婉姝:对外经济贸易大学经济学硕士,中国农业大学理学学士,2016-2020年山西证券环保行业分析师,现为方正证券环保行业分析师。

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