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【国君非银】财富管理及衍生品是业绩亮点——中金公司2021年一季报业绩点评

文章来自:与往事干杯
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发布时间:2021-04-30 13:07:40
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金融扩表提升投资业务收入,是业绩增长的主要驱动。预计客需型业务快速增长推动金融资产增长,是资产负债表扩张的主要原因。

摘要

维持“增持”评级,维持目标价24.25港元/股。公司一季度实现营业收入59.3亿元,同比+24.4%,实现归母净利润18.8亿元,同比+46.9%;每股收益0.37元,同比+29.5%;加权平均ROE 2.67%,同比+0.04pct,符合我们的预期。我们维持公司21-23年EPS为1.74/2.04/2.43元,维持目标价24.25港元/股,维持“增持”评级。

营收亮点主要在衍生品和财富管理业务。一季度公司调整后营收增长24.4%,推动业绩大幅增长,其中投资业务贡献调整后营收增量的56.1%,是营收增长主因。投资业务收入增长主要由衍生品等客需业务高增所致,一季度末金融资产同比增长48.7%至3,030亿元,使得公司投资业务实现收入27.8亿元,同比+30.7%;此外,公司经纪业务净收入同比增长38.8%,是营收增长的又一驱动力,预计财富管理代销收入高增是经纪业务净收入大幅增长的主因。

预计客需型业务快速增长推动金融资产增长,是资产负债表扩张的主要原因。一季度末公司资产总额5,767亿元,较上年末增长10.6%,金融资产扩张是最主要驱动,一季度金融资产继续扩张,较上年末增长6.4%,主要由交易性金融资产增长推动,预计主要原因是公司客需型业务快速增长。公司剔除客户保证金的杠杆倍数从上年末6.30倍提升到一季度末6.62倍。

催化剂:市场交投活跃度提升;资本市场改革继续全面推进。

风险提示:资本市场大幅波动。

【国君非银】财富管理及衍生品是业绩亮点——中金公司2021年一季报业绩点评

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