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电动智能化赋能,新能源车渗透率有望继续提升|东亚前海电新

文章来自:心如荒岛
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发布时间:2021-04-29 07:50:26
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电动智能化赋能,新能源车渗透率有望继续提升|东亚前海电新

华为强势入局智能汽车,电动智能化持续加速。北汽高端品牌极狐阿尔法 S 华为 HI 版纯电动汽车重磅发布,搭载华为 HI 首个智能汽车解决方案,包括鸿蒙智能座舱、MDC 810 自动驾驶计算平台、4D 成像毫米波雷达、八爪鱼自动驾驶开放平台、高精地图云端平台及华为快充技术等解决方案。随着华为等科技巨头入局智能电动车,电动智能化变革加速,智能电动车依托软硬件深度一体化,动力电池、电驱动系统以及热管理等具备较高技术壁垒环节显著收益。

锂电新一轮 IPO 冲刺,动力电池产业链加速整合。动力电池产业链上演新一轮扩张行动,众多企业冲刺 IPO 在途。1)国内方面:弗迪电池将 在 1-2 年内推进上市事宜;蜂巢能源计划筹资 30-50 亿元,并于明年在科创板上市;格林美拟分拆格林循环至创业板上市;锂电制造装备领先企业广东利元亨提交科创板 IPO 注册稿;钴酸锂材料老兵—天津国安盟固利拟冲刺创业板 IPO。2)国外方面:SKI 隔膜子公司 SK IE Technology拟 IPO 募资至少 15 亿美元。随着锂电产业链加速 IPO 进程,行业竞争持续加剧,未来行业格局或被重塑,具备核心竞争力的产业链优质环节有望胜出。

美国 12 州州长呼吁 2035 年前逐步停止汽油车销售,电动化进程加速。美国 12 个州的州长周呼吁总统拜登订立标准,“确保不晚于 2035 年实现所有销售的新乘用车和轻型卡车都为零排放,并设定重要阶段目标以便监控进展”,美国传统汽车市场弃燃油化进程有望加快,电动车市场持续发力。我国电动汽车产业链原材料与零部件方面具备显著成本优势,同时随着锂电材料与电池企业海外逐步放量,国产锂电产业链将会充分受益。

投资建议:新能源汽车销量屡创新高,动力电池需求暴增,建议关注具备全球市场竞争优势的国产优质产业链:宁德时代与特斯拉产业链;光伏产业链具备成本与技术核心竞争力企业,隆基股份、通威股份、阳光电源将持续受益。

风险提示:政策补贴进一步退坡;新能源汽车产销量不及预期;全球新增光伏装机低于预期。

正文

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01

行业动态

行业估值水平与盈利分析

目前电气设备整体板块的估值水平在57倍,新能源汽车指数估值水平在57倍左右,光伏指数估值水平在46倍左右,风电指数估值水平在22倍左右。

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02

新能源产业链数据跟踪

2.1 新能源汽车产销量

2021年Q1我国新能源汽车产销大幅增长。2021年3月我国新能源汽车销量数据为22.6万辆,同比增长238.9%;产量为21.6万辆,同比增长247.4%;第一季度累计销量为51.5万辆,同比增长279.6%;累计产量为53.3万辆,同比增加318.6%。我国第一季度新能源汽车产销数据受行业景气度高涨和低基数因素影响,持续高增。预计2021年国内新能源汽车销量有望突破210万辆,同比增速超53%。

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分车型来看,纯电动汽车产销分别完成18.2万辆和19万辆,同比分别增长2.6倍和2.5倍;插电混汽车产销分别完成3.41万辆和3.61万辆,同比分别增长2倍和1.9倍。

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五菱宏观Mini销量3.97万辆,连续8个月蝉联新能源车销量榜首。榜单排名前十的品牌车型分别为五菱宏光MINI EV、特斯拉Model 3、特斯拉Model Y、欧拉黑猫、比亚迪汉EV、广汽AION S、奇瑞eQ、理想ONE、奔奔EV以及哪吒V,销量分别为25352辆、10151辆、8527辆、7956辆、5738辆、5310辆、4900辆、4080辆以及3206辆。

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2.2 新能源汽车产业链数据跟踪

2.2.1 动力电池数据跟踪

2021年3月,我国动力电池产量和装机量分别为11.3GWh和9.0GWh,同比增长151.9%、224.8%,环比增长19.4%、61.3%,环比同比呈现快速增长趋势

电动智能化赋能,新能源车渗透率有望继续提升|东亚前海电新分材料看,三元电池、磷酸铁锂电池装机量分别为5.1GWh和3.9GWh,同比增长129.0%和627.9%,环比上涨61.3%和73.7%。电动智能化赋能,新能源车渗透率有望继续提升|东亚前海电新电动智能化赋能,新能源车渗透率有望继续提升|东亚前海电新

2.2.2 上游资源价格走势

锂:碳酸锂9.25万元/吨,持平;氢氧化锂7.75万元/吨,持平;

镍:电解镍12.41万元/吨,持平;硫酸镍3.17万元/吨,持平。

钴:电解钴35.30万元/吨,下降1.39%;硫酸钴7.75万元/吨,持平;四氧化三钴29.75万元/吨,持平。

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2.2.3 中游锂电材料价格走势

正极材料价格持平。三元材料523为15.75万元/吨,持平;三元材料622为16.95万元/吨,持平;三元材料811为19.85万元/吨,持平。磷酸铁锂4.95万元/吨,持平;钴酸锂32.50万元/吨,持平;锰酸锂3.90万元/吨,持平。

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负极材料价格稳定。天然石墨高端与中端价格分别为 5.55/ 3.60 万元/吨;人造国产石墨高端与中端价格维持在 6.75/4.15 万元/吨。

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电解液价格稳定。三元电池和磷酸铁锂电池电解液分别为 5.50/6.45 万 元/吨,持平。六氟磷酸锂价格为 22.50 万元/吨,上涨幅度为 12.50%。

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隔膜价格保持稳定。干法隔膜16μm价格为0.95元/平方米,湿法隔膜7μm与9μm价格分别为2.00元/平方米和1.20元/平方米。

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2.3 光伏、风电产业链数据跟踪

硅料价格基本持平,硅片与电池片价格普涨。1)国内硅料主要以先前订单为主,散单市场价格在 140-145 元/kg;海外受硅料供给紧张预期影响,成交价上涨至 19.5-20.2 美元/kg。2)硅片、电池片价格整体上扬,G1/M6 硅片上调约 0.25 元/片,M10 上涨至 4.86 元/片;电池片均价上涨 0.02-0.04 元 /W,M6 整体均价在 0.87-0.89 元/W。3)组件价格继续回落,国内少数订单价格下降 0.01-0.02 元/W,500W+组件成交价格位于 1.68-1.72 元/W;海外印度需求回升,组件价格小幅上涨,成交价在 1.45-1.5 元/W。

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03

行业新闻及重点公司公告

3.1 行业新闻动态

【宁德时代2021年Q1动力电池出口超25亿】2021年Q1宁德时代在宁德海关申报出口动力电池货值25.17亿元,同比增长28.7倍。

【北汽极狐阿尔法S纯电动车发布,搭载华为Hi智能驾驶系统】北汽极狐阿尔法 S 纯电轿车发布:搭载华为自动驾驶系统,这款车标准版提供 4 种配置可选,续航能力有所不同,售价 25.19 万元起。华为 HI 版提供基础版和高阶版,售价分别为 38.89 万元、42.99 万元。

【一季度磷酸铁锂产量6.7万吨,全年展望调高至35万吨】2021年一季度我国磷酸铁锂合计产量达到6.7万吨,德方纳米、湖南裕能产量均超过1万吨,领跑明显。

【银保监会:尽早推出新能源汽车专属保险】银保监会表明力争早日推出新能源车保险专属示范产品,满足新能源车风险管理需求。

【发改委:在氢能和储能领域布局一批未来产业】国家发改委下一步将重点在氢能与储能等前沿科技和产业变革领域,组织实施未来产业孵化与加速计划,谋划布局一批未来产业。

【发改委、国家能源局:2025装机规模超30GW】国家发改委、国家能源局联合发布了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》,2025年新型储能装机达30GW+,健全价格、新能源配储激励。

【拜登政府寻求投资150亿美元建设电动汽车充电站】拜登政府提议投资150亿美元,在道路、停车场和公寓楼周边建设50万个电动汽车充电站。

【弗迪电池将单独申请IPO】比亚迪电池弗迪电池将单独申请IPO,弗迪电池对外100%控股12家电池企业,包括西安弗迪电池有限公司、青海弗迪锂能科技有限公司、贵阳弗迪电池有限公司、重庆弗迪电池有限公司、长沙弗迪电池公司等。

【蜂巢能源拟2022年科创板上市,最新估值260亿元】蜂巢能源拟2022年科创板上市,最新估值260亿元。公司2021年力争销售收入同比增长100%,2025年全球产能达到200GWh。

【SK隔膜子公司IPO拟募资100亿】韩国电池巨头SK Innovation周三表示,计划为其子公司SK IE Technology韩国IPO募资至少15亿美元,处于区间下限。

【长安汽车、华为、宁德时代三方共同打造智能电动车】长安汽车、华为、宁德时代的合资公司已开发并储备多款车型,三方共同打造的全新高端品牌将很快公布。

【孚能科技与奔驰合作的EVA2电池量产】奔驰EVA2项目的量产下线,标志着孚能科技配套的梅赛德斯-奔驰首个正向开发的全球化纯电平台电池项目实现量产,也标志着双方的合作进入了从研发到规模化供应的全新阶段。

【格林美子公司格林循环拟科创板上市】格林美拟将其控股子公司格林循环分拆至深交所创业板上市,本次分拆完成后,格林美股权结构不会发生变化,且仍将维持对格林循环的控制权。

【潍柴动力拟20亿元投资燃料电池产业链】潍柴动力发布公告称公司非公开发行不超过7.93亿股、募资不超过130亿元,其中20亿元投资燃料电池产业链。

【特斯拉就消费者维权事件道歉】特斯拉通过官方微博就未能及时解决车主的问题发布致歉信,信中称尊重并坚定服从政府各相关部门的决定,尊重消费者,遵守法律法规,坚决坚定地积极配合政府各相关部门的所有调查。

【美国超80家企业呼吁2035年起仅售零排放轻型车】代表80多家公司、年收入总计1.5万亿美元的两大企业组织致函美国环保署和美国国家公路交通安全管理局,呼吁制定强有力的燃油经济性和排放标准,并到2035年实现仅售零排放轻型汽车。

【东丽研发出新产品能将电池的寿命提高至1.5倍】东丽开发出了锂电池导电助剂等使用的石墨烯新品,将电池寿命提高至1.5倍。

3.2 重点公司动态

【亿纬锂能】关于2020年的年度报告。2020年营业收入81.62亿元,同比增长27.3%;归母净利润16.52亿元,同比增长8.5%;扣非归母净利润15.26亿元,同比增长2.3%;拟每10股派0.25元。2021年第一季度报告。2021年Q1营业收入29.58亿元,同比增长126.0%;归母净利润6.47亿元,同比增长156.2%;扣非归母净利润6.14亿元,同比增长188.5%。

【国轩高科】关于2020年的年度报告。2020年营业收入67.24亿元,同比上升35.6%;归母净利润1.50亿元,同比上升192.0%;扣非归母净利润-2.36亿元。2021年第一季度报告。营业收入12.92亿元,同比增长77.1%;归母净利润4791.83万元,同比增长42.5%;扣非归母净利润384.33万元。

【隆基股份】关于2020年的年度报告。2020年营业收入545.83亿元,同比增长65.9%;归母净利润85.52亿元,同比增长62.0%;扣非归母净利润81.43亿元,同比增长59.9%;拟每10股派2.5元及转增4股。2021年第一季度报告。2021年Q1营业收入158.5亿元,同比增长84.4%;净利润25.02亿元,同比增长34.2%。

【保力新】关于拟开展对外投资暨签署合作协议的公告040。公司拟在枣庄高新区投建10GWhPACK和10GWh锂电电芯项目。

【中材科技】2021年第一季度报告。2021年Q1营业收入39.41亿元,同比增长36.4%;归母净利润5.81亿元,同比增长140.0%;扣非归母净利润5.50亿元,同比增长141.3%。

【沧州明珠】2021年第一季度报告。2021年Q1营业收入5.90亿元,同比增长89.7%;归母净利润1.10亿元,同比增长276.9%;扣非归母净利润1.1亿元,同比增长471.6%。

【新宙邦】2021年第一季度报告。2021年Q1营业收入11.4亿元,同比增长118.6%;归母净利润1.56亿元,同比增长57.5%;扣非归母净利润1.37亿元,同比增长43.3%。

【天赐材料】2021年第一季度报告。2021年Q营业收入为15.62亿元,同比增长197.5%;归母净利润为2.87亿元, ,同比增长591.2%;扣非归母净利润为2.84亿元, 同比增长592.9%。

【璞泰来】关于获得政府补助的公告。公司累计收到政府补助共计7609.87万元。

【贝特瑞】2021年第一季度报告。2021Q1营业收入18.53亿元,同比增长167.1%;归母净利润2.62亿元,同比增长97.2%;扣非归母净利润2.42亿元,同比增长131.6%。

【先导智能】关于2020年的年度报告。2020年营业收入58亿元,同比增长25.1%;归母净利润7.68亿元,同比增长0.3%;扣非归母净利润为7.03亿元,同比下降8.4%。2021年第一季度报告。2021年Q1公司营业收入12.07亿元,同比增加39.3%;归母净利润为2.01亿元,同比增加113.0%;扣非归母净利润1.95亿元,同比增加123.7%。

【特锐德】关于2020年的年度报告。2020年营业收入74.21亿元,同比增长10.11%;归母净利润1.73亿元,同比下降36.0%;扣非归母净利润6192.79万元,同比下降59.1%;拟每10股派0.5元。

【科达利】2021年第一季度报告。2021年Q1营业收入8亿元,同比增长170.0%归母净利润8749.91万元,同比增长473.7%;扣非归母净利润8067.4万元,同比增长541.4%。

【三花智控】2021年第一季度报告。2021年Q1营业收入34.08亿元,同比增长37.2%;归母净利润3.6亿元,同比增长70.4%;扣非归母净利润3.21亿元,同比增长20.3%。

【西藏矿业】关于2020年的年度报告。2020年营业收入3.83亿元,同比减少41.68%;归母净利润损4851.67万元

【西藏城投】2020年年度报告。2020年营业收入18.64亿元,同比增长38.7%;归母净利润1.11亿元,同比增长4.6%;扣非归母净利润1.22亿元,同比增长15.8%;拟每10股派0.1元。2021年第一季度报告。2021Q1营业收入4.84亿元,同比增长37.5%;归母净利润2568.84万元,同比增长10.4%;扣非归母净利润2683.62万元,同比增长26.6%。

【厦门钨业】2021年第一季度报告。2021Q1营业收入62.97亿元,同比增长78.1%;归母净利润3.08亿元,同比增长327.5%;扣非归母净利润2.82亿元,同比增长386.9%。

【长园集团】2020年年度报告。2020年营业收入61.88亿元,同比减少3.5%;归母净利润1.31亿元,去年同期则为净亏损8.77亿元;扣非归母净利润1.04亿元,去年同期则为净亏损5.81亿元。

【江淮汽车】2021年第一季度业绩预盈公告。一季度业绩预盈1.89亿元左右,同比扭亏。

04

风险提示

新能源汽车产销量不及预期。行业目前受到政策扰动较大,仍然处于过渡期,政策补贴退坡对产业链盈利产生重大影响,其次锂电产业链也面临洗牌,价格下降幅度比预期要大,导致产业链盈利增长低于预期。

证券研究报告《电动智能化赋能,新能源车渗透率有望继续提升》

对外发布时间 2021年4月26日

分析师:

王刚 执业证书编号:S1710521010003

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