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纺织服装产业链梳理专题二:从全球龙头市值变化看投资周期

文章来自:婉风流转
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发布时间:2021-04-07 09:27:37
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行业与公司

纺织服装产业链梳理专题二:从全球龙头市值变化看投资周期

40年投资表现复盘:百舸争流,勇进者胜

纺织服装行业广阔、稳定且分散,全球装鞋规模1.4万亿美元,10年CAGR 2%。全球市值前20的54家纺织服装企业市值CAGR在10.4%,欧美日各有代表性龙头,中国企业崭露头角。投资表现优越的公司众多,可分为超长期稳定回报、中长期持续成长、中短期景气爆发三类,分别对应的是20年年化收益率高于15%且亏损概率低、10年年化收益率高于20%且亏损概率较低、3年年化收益率高于50%且亏损概率相对可控。

奢侈品:品牌护城河铸就稳健的格局与估值溢价头部集团竞争格局高度稳固,品牌价值随时间沉淀而凸显。曾经跻身市值Top20的奢侈品集团共有11个。估值中枢在30倍上下,个股分化,近5年大部分公司估值有提升,导致估值差异的核心为盈利的稳定性。

运动鞋服:突出的成长性带来丰厚的投资收益龙头长期成长性优越,受益赛道渗透率和品牌价值提升。曾经跻身市值Top20的运动鞋服集团共有11个。估值中枢在25倍上下,个股分化,近5年大部分公司估值中枢上移,导致估值差异的核心为成长的持续性。

休闲时装/快时尚:极致的效率赢得广阔的市场龙头更替明显,行业空间最大。曾经跻身市值Top20的休闲时装快时尚集团共有14个。30年来估值中枢多在20倍上下,个股分化,近5年大部分公司估值中枢下降。导致估值差异的核心为增长的速度。

制造供应:创造价值最大化成就隐形冠军产业链繁杂,细分领域内形成寡头。曾经跻身市值Top20的制造供应集团数量较少,共有8个。30年来估值中枢多在15倍上下,个股变化明显,整体中枢相对稳定。导致估值差异的核心因素为长期成长的能力。

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