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【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

文章来自:明眸善睐
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发布时间:2021-02-22 06:55:34
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投资研报

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宏观 | 再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

金工 | 北向细分行业偏好

银行 | 互联网金融继续规范,利好稳健银行

有色 | 锡:供需缺口扩大,金属价格9年新高

电新 | 产品政策双期叠加,美国电动化拐点将至

化工 | 化工品涨多跌少,海外不可抗力带动化工品价格上行

传媒 | 春节档电影票房创历史记录;21年澳门博彩业有望逐步恢复

农林牧渔 | 本周猪价环比节前下跌 5.8%,持续关注非瘟疫情态势

计算机 | 坚定看好医疗IT、金融IT、智能汽车和工业软件等领域

宏观每日一图 | 美失业率VS10Y及2Y美债收益率差值

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本日精选

【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

关于美债:方向易断;幅度难测。10Y美债收益率走高的驱动力:通胀预期。未来1-2个月通胀预期或仍对10Y美债收益率形成一定正向影响。美国实际利率:疫情或为其走势关键;Q2末到Q3初或将进入加速上行期。10Y美债收益率走势驱动因素或于Q2末切换,Q3走势或更陡。有何影响?Q2美地产销售降温、Q3美股调整。

风险提示:美国财政政策超预期;美联储货币政策超预期;美国疫苗接种提速并推动美国提前实现群体免疫;美国实际利率走势超预期。

本摘要选自报告:《再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响》2021年2月21日

报告作者:张静静 S0260518040001

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北向细分行业偏好

年初以来LME铜涨15%,NYMEX原油涨22%,PPI可能进入加速上行,中国10年期国债收益率上行至3.26%,美元10年期国债收益率上行至 1.3%,工业通胀上行无牛市,全球流动性边际趋紧正在发生。

风险提示:量化模型成功率并非100%,市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到,PPI 同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的,市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效,注意控制风险。

本摘要选自报告:《北向细分行业偏好》2021年2月21日

报告作者:安宁宁 S0260512020003;文巧钧 S0260517070001

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互联网金融继续规范,利好稳健银行

拉平监管后,有助于相关业务和客户回流,对稳健经营的银行形成长期利好,短期尤其利好具有存款优势的影响。流动性方面,由于不能排除部分互联网金融资金流入房地产和股市,文件落地执行速度对相关市场资金面短期影响值得关注。当然,这种影响都是短期的,长期来说,会让相关市场杠杆率下降,更加健康。

风险提示:疫情持续时间超预期;国际金融风险超预期。

本摘要选自报告:《互联网金融继续规范,利好稳健银行》2021年2月21日

报告作者:倪军 S0260518020004;屈俊 S0260515030005;王先爽 S0260520040002

【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

锡:供需缺口扩大,金属价格9年新高

供给端,中长期锡矿项目推进速度缓慢,短期存在缅甸疫情等供给端干扰事件影响等因素,供应端压力较为缓和。需求端,短期下游消费边际大幅修复,随着海外疫情的逐步缓解,海外锡消费将有所提振,进一步提高短期锡消费;中长期来看,随着碳中和相关行业对于锡需求的逐步释放,精炼锡供需缺口有望持续放大,助推锡价稳步上涨。

风险提示:锡矿投产进度超预期;锡下游消费不及预期;碳中和相关行业对锡消费拉动不及预期。

本摘要选自报告:《锡:供需缺口扩大,金属价格9年新高》2021年2月21日

报告作者:巨国贤 S0260512050006

【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

产品政策双期叠加,美国电动化拐点将至

2021年起产品和政策周期共振,有望推动电动化拐点到来。随着供给结构改善,2021年下半年后新能源SUV和皮卡领衔的产品投放周期有望夯实美国电动化拐点。新政策周期助力电动化转型。新老造车势力并行,供应链密集布局。

风险提示:新能源汽车销量不及预期;技术进步不及预期。

本摘要选自报告:《产品政策双期叠加,美国电动化拐点将至》2021年2月21日

报告作者:陈子坤 S0260513080001;纪成炜 S0260518060001

【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

化工品涨多跌少,海外不可抗力带动化工品价格上行

重点关注子行业:化工周期行业聚焦原油价格回升与纺织鞋服行业化工品需求复苏以及龙头企业强者恒强与盈利修复的持续性。化工新材料聚焦需求放量与业绩增长,重点关注“国六”与 OLED。碳中和背景下,新能源、新燃料、可降解发展前景广阔。化工企业转型升级的可能性。

风险提示:宏观层面:宏观经济下行,相关化工品的需求萎缩;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;公司层面:公司盈利不及预期。

本摘要选自报告:《化工品涨多跌少,海外不可抗力带动化工品价格上行》2021年2月21日

报告作者:何雄 S0260520050004;吴鑫然 S0260519070004

【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

春节档电影票房创历史记录;21年澳门博彩业有望逐步恢复

观影人次、票价双升驱动春节档票房创历史新高;投资建议:我们认为当前投资逻辑主要为:游戏板块迎来新一轮产品周期;经营能力出众,业绩确定性强。如广告板块、视频板块;处于业绩和估值底部并呈现边际改善,如电影板块、图片龙头、在线阅读板块、在线教育板块等;平台型公司。

风险提示:业务发展不及预期,监管政策超预期的风险。

本摘要选自报告:《春节档电影票房创历史记录;21年澳门博彩业有望逐步恢复》2021年2月21日

报告作者:旷实 S0260517030002;叶敏婷 S0260519110001

【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

本周猪价环比节前下跌5.8%,持续关注非瘟疫情态势

养殖:节后猪肉消费转淡,同时受非瘟疫情影响,多地出现低体重猪抛售情况,供需两方面影响下本周猪价持续下滑。目前疫情仍旧是影响产能恢复的关键因素,建议大家密切关注。随着猪肉需求转淡,预计短期内猪价仍将面临下行压力。养殖配套:受益于养殖存栏恢复,我们预计2021年饲料行业景气度将继续抬升。种植业:本周农业农村部发布《关于鼓励农业转基因生物原始创新和规范生物材料转移转让转育的通知》,政策构建严格监管框架,利好龙头种企的新品种研发以及转化速度,建议关注相关标的。

风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。

本摘要选自报告:《本周猪价环比节前下跌5.8%,持续关注非瘟疫情态势》2021年2月21日

报告作者:王乾 S0260517120002;唐翌 S0260520070002;钱浩 S0260517080014;郑颖欣

【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

坚定看好医疗IT、金融IT、智能汽车和工业软件等领域

1.继续维持节前观点:坚守业绩预告数据较好、全年景气度确定或预期差较大的个股。2.节日期间有变化迹象的几个细分领域:医疗IT、金融IT、智能汽车和人工智能。我们认为这其中:(1)医疗和金融仍然是预期差较大的领域,继续坚定看好。(2)智能汽车与新能源汽车并不等同但有相关性,受后者的回调影响可能短期需要有些消化,但仍是长线高景气度品种。(3)人工智能偏主题,行业整体而言财务数据等基本面短期较难有所突破。能否表现更多取决于风险偏好等市场环境因素。3.其余重点领域包括工业软件以及企业云服务等。4.网络信息安全到目前为止仍然有待观察,主要原因是板块业绩预告相对较少。

风险提示:1.风险偏好波动。2.部分公司或领域业绩不达预期。3.部分细分领域的长期空间缺乏有效数据的支撑。4.部分企业应用级云计算领域的关键运营数据质量有待提高。

本摘要选自报告:《坚定看好医疗IT、金融IT、智能汽车和工业软件等领域》2021年2月21日

报告作者:刘雪峰 S0260514030002;庞倩倩 S0260519010004

宏观每日一图

美失业率VS10Y及2Y美债收益率差值

【广发·早间速递】再谈10Y美债:驱动因素、前景及其影响

广发宏观郭磊团队

资深分析师:张静静 S0260518040001

风险提示:美国疫情超预期;美联储货币政策超预期;疫苗对经济的影响不及预期。

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