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【食品饮料】闻香识茶,奈雪将至——新式茶饮行业纵览及奈雪的茶上市前瞻(唐佳睿/陈彦彤/李泽楠)

文章来自:肤如凝脂
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发布时间:2021-02-20 08:00:18
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【食品饮料】闻香识茶,奈雪将至——新式茶饮行业纵览及奈雪的茶上市前瞻

报告摘要

事件:

奈雪的茶于2021年2月11日向港交所递交了招股书,有望成为国内新式茶饮上市第一股。

现制茶饮迅速扩容,高端品牌增速最快

茶叶、即饮茶和现制茶饮是当前我国茶叶消费的主要方式。其中,顺应当代年轻人文化的现制茶饮的扩容速度最快,2020年现制茶饮占整体茶市场规模的比重达到27.7%。

现制茶饮中,以为代表的高端品牌扩容速度最快。相较准入门槛较低的中低端茶饮,高端现制茶对供应链要求高,行业集中度较高。年轻人和女性是新式茶饮的消费主力人群,具有消费黏性强频次高、对高单价茶饮的接受度较好的特点。疫情虽然对茶饮行业冲击较大,但头部品牌凭借品牌力实现了逆势扩张,进一步加速了行业集中度的提升。

茶饮+软欧包构筑奈雪独特品牌力

奈雪的茶成立于2014年,公司主品牌是国内第一家主打“茶饮+软欧包”的新式茶饮品牌,茶饮+欧包的销售额贡献比约为7:3。茶饮:拥有强复购的经典大单品+高上新频次新品组合,同时为消费者提供个性化定制选择;欧包:茶饮最佳伴侣,组合销售有助提升整体客单价,奈雪是现制茶饮店中烘焙销售额最高的品牌,未来中央厨房供货模式有望进一步提升门店运营效率。

单店模型有望改善,当前处于快速扩店中

奈雪的茶单店层面利润率约为24%,随着门店网络的扩展、公司品牌影响力的持续提升,单店模型具备进一步优化的可能。当前拥有约519家门店,94.2%的门店位于二线及以上城市,短期开店预计仍以二线及以上城市为主。2020年11月推出了PRO店型,小店型利于覆盖更广客群。公司未来展店将以PRO店型为主,我们认为奈雪未来有较强展店空间,大陆门店数有望达到2000家。

数字化延伸销售场景,供应链打造自身硬实力

线上线下数字化模式打通已经成为茶饮、咖啡行业的趋势,即可以节省消费者等待的时间,又便于品牌获取并积累用户数据。奈雪的茶顺应数字化趋势,通过推出小程序应用、精耕会员体系来给消费者提供更好服务、提升用户粘性。

供应链方面,对于高端现制茶饮店而言,打造强势的供应链体系能够建立品牌护城河。奈雪通过多维度打造出强供应链系统:稳定的上游供应商资源;内部物流团队/第三方合作模式共同组建的冷链物流系统;增加前置中央厨房数量。

风险提示:行业竞争超预期、食品安全问题、开店速度低于预期。

发布日期:2021-02-19

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