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【晨观方正】海外消费/汽车/传媒20210112

文章来自:风华绝代
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发布时间:2021-01-12 07:30:10
阅读:23

今天是2021年01月12日星期二,农历十一月二十九。每一个冬日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。

“每日新观点”将为大家带来:

行业焦点

【海外消费 | 陈佳妮】电子烟专题:PMTA 短期执行力度不及预期, 长期将提升行业集中度和供应链粘性

【汽车 | 于特】NIO DAY,汽车科技时代

核心推荐

【传媒 | 姚蕾】“推荐”芒果超媒:业绩预告超预期,内容生态优势有望持续推动平台高增长

行业焦点

海外消费 | 陈佳妮

电子烟专题:PMTA 短期执行力度不及预期, 长期将提升行业集中度和供应链粘性

PMTA、MRTP 政策下美国电子烟行业走向规范化:美国是全球最大的电子烟市场,效应会辐射至全球市场。美国的新型烟草制 品由 FDA 规管,执行烟草上市前申请(PMTA)监管框架。在 16 年8月8日前在美国市场上市的电子烟须于20年9月9日前向 FDA 提交 PMTA 申请,而 16 年 8 月 8 日后拟进入美国市场的产 品须通过批准才能上市。MRTP 是对电子烟减害性进行认证,具 有非强制性,但是通过审查的产品可以提振消费者信心,以及 享受到税收优惠。

FDA 收到海量 PMTA 申请,头部企业审查进度领先;PMTA 实际执行力不及于预期;中小品牌和一次性调味烟的退出促使行业集中度提升;品牌商与供应商的粘性在提升,烟油替换难度更高。

风险提示:PMTA 执行力度不及预期;PMTA 审核进度低于预期; 美国头部电子烟品牌未能通过 PMTA 审核。

汽车 | 于特

NIO DAY,汽车科技时代

事件描述:蔚来汽车NIO DAY,发布最新车型ET7。

点评:

NIODAY,蔚来汽车发布新车型ET7,车身亮点太多,让我们看到一丝未来汽车的影子,科技化、服务化和人文化。强化汽车产业已经不再是传统的机械制造行业,科技为汽车行业赋予了更多价值和意义,在未来车企盈利方向将逐步从艰苦的制造利润逐步向科技赋值和服务价值去升级。

核心点1:科技感提升。NIO Autonomous Driving蔚来自动驾驶,全栈高配置,超强传感器配置+超强算法平台。

核心点2:超强续航。采用150kwh固态电池方案续航可达1000KM,于2020Q4量产。

核心点3:付费模式开启,为汽车科技赋予强大的现金流价值。单车可持续现金流入可达2.592万元/年。

汽车智能驾驶的重要度越发明显,汽车的未来在科技。建议关注标的:拓普集团,星宇股份,德赛西威、科博达、伯特利、宁波高发,保隆科技等。

风险提示:汽车产业复苏不及预期;汽车电动化进程不及预期;汽车智能化升级不及预期。

核心推荐

传媒 | 姚蕾

芒果超媒:业绩预告超预期,内容生态优势有望持续推动平台高增长

公司公告2020年业绩预告:预计实现归母净利润19—20亿元,同比增长64.32%—72.97%,预计2020年非经常性损益约为1.02亿元。

点评:

1、业绩预告超预期,年末会员数3613万,同比增长近100%,内容势能持续扩大。

2、公司内容生态优势突出,综艺自制领先+影视剧投入加码,影响力持续扩大,形成流量、衍生内容&IP开发、上游生产要素集中等生态化优势;双平台协同创新+大小屏联动,有望持续推动平台高增长;且积极围绕主平台发展新业态,小芒电商正式上线,打造第二增长曲线;牌照+内容优势,运营商业务向好,并与中移动/华为等展开合作、积极布局5G/AR/VR。

①2020年,头部剧数量明显增加,自制+独播剧提升平台影响力。②2021片单内容可期,《姐姐2》预计2021Q1上线,影视剧加码有望持续推动会员+广告业务增长。

3、盈利预测与投资评级:我们预计公司 2020-2022年营业收入141.33/191.79/239.36亿元,归母净利19.67/23.22/28.74亿元,对应当前PS分别为8.87/6.54/5.24X,维持“推荐”评级。

风险提示:自制/版权内容市场表现不达预期、付费会员增长不达预期、内容自制/分销进展不达预期、 IPTV/OTT/新技术布局不达预期、政策风险、内容版权价格提升、核心人才流失、广告主预算偏好改变、公司治理结构风险、市场风格切换等。

【晨观方正】海外消费/汽车/传媒20210112

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