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【民生周末重点推荐】首席看地产:看好优质地产股的年末行情

文章来自:你又与谁
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发布时间:2020-11-14 09:00:52
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首席

【民生周末重点推荐】首席看地产:看好优质地产股的年末行情

赵翔 18101713027

民生证券房地产行业首席分析师,五年以上地产研究经验,曾就职于华泰证券,浙商证券,具有上市公司房地产企业管理岗位的经验,在有效创新的地产指标开发、房企质量筛选新框架、另类数据挖掘等方面,有着业内独到的研究优势。

核心观点

1、土地端已从过热走向平稳,销售端也将步入平稳,将支撑地产股估值进入修复区间。

2、看好优质地产股年末行情,推荐:阳光城、滨江集团、保利地产,建议关注:绿城中国、融创中国。

3、看好经历调整后物业股的价值回归的机会,建议关注:碧桂园服务

核心逻辑

1、土地市场已从过热转为平稳,地产股修复行情将来临

土地溢价率作为简单又有效的指标,有较强的政策变化的预见能力;从有效规律看,溢价率上升,地产股指数表现较差;但溢价率下降至低位,地产股指数将显著修复。

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溢价率已开始持续下降,10月底300城溢价率已下行至11%;根据我们对房企土拍热情的变化分析,年底前溢价率还将持续下行;伴随土地热度消退,市场对于房企融资进一步收紧的隐忧将有所缓解,地产股修复行情将得到支撑。

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2、伴随居民端购房融资收紧,销售端将从高热度步入至平稳

地产行业较其他最为典型的差异,就是在需求高景气时,政策收紧预期上升,反而会对地产股估值造成打压;从规律看,最适合地产股估值修复的阶段,是销售端由高景气步入至平稳。

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我们从居民杠杆维度,发现出地产需求判断最有效的指标—居民增量储蓄利息保障倍数,该指标领先于房价变化9个月,具备较好的领先性;该指标的领先性,也提前预判到疫情后地产需求的持续提升。

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而从该指标有效性的背后逻辑看,居民端利率变化最为敏感;伴随9月以来,居民按揭贷款及抵押贷款的收紧,我们认为,销售端将从高热度走向平稳。

3、地产股进入估值修复区间,看好其年末行情

综上分析,无论是土地端还是销售端,都将支撑地产股估值进入修复区间,看好优质地产股年末行情,推荐:阳光城、滨江集团、保利地产,建议关注:绿城中国、融创中国;

除此之外,看好经历调整后物业股的价值回归的机会,建议关注:碧桂园服务。

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