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【新时代传媒团队】昆仑万维:前三季度净利预增321%-363%,看好公司游戏及创新业务

文章来自:雪后初暖阳
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发布时间:2020-10-19 08:00:57
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【传媒】

昆仑万维:前三季度净利预增321%-363%,看好公司游戏及创新业务

事件:公司发布2020年前三季度业绩预告。10月13日,公司发布2020年前三季度业绩预告,2020年前三季度公司归母净利润预计为39.8亿元至43.8亿元,同比增长320.94%至363.25%;三季度单季归母净利润为3.05亿至7.05亿,同比增长-14.61%至97.35%。

GameArk与闲徕互娱协同发展,新游海外表现较好。公司游戏板块业务主要由负责较为重度游戏的GameArk与负责休闲游戏的闲徕互娱组成。GameArk方面,《仙剑奇侠传移动版》于2020年3在大陆地区发行,三季度在港澳台地区上线;9月《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》日文版上线;其他老牌游戏继续维持稳定运营。闲徕互娱方面,新冠肺炎疫情缓解后,棋牌类游戏房卡收入回归常态,转向横向拓展广告业务。

投资收益带来巨大利润增量,未来仍有较多看点。投资收益方面,公司除2020年6月出售子公司Grindr Inc.获得29.48亿元投资收益外,Opera同样提供了部分业绩贡献。公司在费用端预计会有所增长,但处于可控范围内。具体来说,预计公司管理费用将因出售Grindr所产生的中介费和股权激励计提有所增加,共计约1.45亿元。另外,公司在上半年对部分应收款项和长期股权投资项目进行了减值。展望未来,公司目前还有投资有追觅科技、Pony AI、洋葱数学等项目,涉及Fintech、无人驾驶和在线教育等多个领域,或将继续保有较高质量的投资收益。

年内或继续上线两款新游,进一步丰富公司产品矩阵。《BLEACH境·界-魂之觉醒:死神》在日本上线后一举夺得了日本App Store免费游戏榜榜首,显示了公司前期在游戏出海方面大力投入收到了较好汇报。2020Q4,公司计划上线两款自研游戏,分别为MMORPG游戏《圣境之塔》和《奇幻岛:符文冒险》,进一步丰富公司产品矩阵。

盈利预测与评级:继续看好游戏业务与互联网平台运作投资项目,维持“强烈推荐”评级。看好公司休闲游戏的变现路径与Opera的发展,考虑出售Grindr的一次性收益,预计2020-2022年公司净利润为44.9亿元、19.89亿元、23.77亿元,同比增长246.7%、-55.7%,19.5%,对应EPS分别为3.88/1.72/2.05元,当前股价对应2020-2022年PE分别为6/13/11倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示

投资收益波动影响利润水平,新游进度与质量不及预期等。

《前三季度净利预增321%-363%,看好公司游戏及创新业务》2020-10-16

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