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【海通金工】A股主题组合月报(2020.10)

文章来自:舌尖上的胖子
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发布时间:2020-10-16 08:49:04
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【海通金工】A股主题组合月报

5G主题组合业绩表现。2020年9月,5G主题等权组合下跌5.04%,相对Wind5G指数的超额收益为4.21%;2020年累计上涨21.35%,相对Wind5G指数的超额收益为17.37%。2020年9月,5G主题营收占比加权组合下跌5.12%,相对Wind5G指数的超额收益为4.14%;2020年累计上涨20.20%,相对Wind5G指数的超额收益为16.22%。

新能源汽车主题组合业绩表现。2020年9月,新能源汽车主题等权组合下跌6.41%,相对Wind新能源汽车指数的超额收益为-5.37%;2020年累计上涨27.21%,相对Wind新能源汽车指数的超额收益为8.89%。2020年9月,新能源汽车主题营收占比加权组合下跌6.52%,相对Wind新能源汽车指数的超额收益为-5.47%;2020年累计上涨26.47%,相对Wind新能源汽车指数的超额收益为8.15%。

华为供应商组合业绩表现。2020年9月,华为全体供应商组合下跌6.08%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-3.69%;2020年累计上涨26.01%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-0.63%。2020年9月,华为5G供应商组合下跌5.90%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-3.51%;2020年累计上涨23.86%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-2.78%。2020年9月,华为手机供应商组合下跌9.23%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-6.84%;2020年累计下跌0.94%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-27.58%。

特斯拉供应商组合业绩表现。2020年9月,特斯拉供应商组合下跌2.65%,相对Wind特斯拉指数的超额收益为3.29%;2020年累计上涨37.53%,相对Wind特斯拉指数的超额收益为8.85%。

全文摘要

中国经济正从高速发展转向高质量发展,在这样的大背景下,证券市场也悄然发生着改变,消费、科技等领域逐渐成为投资者关注的焦点。从美国市场的发展经验来看,最近的二十年,无疑是科技类公司的黄金时期。苹果、微软、谷歌不仅成长为全球市值最大的那几家公司,而且也深刻影响着人类的日常生活。

但是,和由投资或基建驱动的全面行情不同,科技领域的投资机会往往是纵向的,即,产业链上的公司。因此,当一个市场主题出现时,快速、准确地定位相关标的就变得很有价值。为了积极应对这一市场变革,推动基本面量化的发展,海通量化团队推出《A股主题组合月报》,以求覆盖当前的市场主题,为包括量化在内的各类型投资者提供及时、有效、多样化的选择。

当前,本报告共包含5G、新能源汽车的主题组合与华为、特斯拉的供应商组合。后期,海通量化团队将紧密跟踪市场变换,挖掘更多的主题组合,敬请持续关注。

1

全市场主题组合

在构建全市场主题组合时,我们以供应链与深度行业分类为基础,建立了一套自动化程度可调节的框架,力求在人工筛选的精确性与自动构建的高效性之间找到平衡。其具体步骤如下图所示。

【海通金工】A股主题组合月报

对上述流程的细节感兴趣的读者,可以参考海通量化团队前期的报告——《金融科技和数据挖掘研究——利用数据挖掘构建热点主题组合》。如需未经筛选的股票列表或筛选过程产生的中间数据,请与海通量化团队联系。

1.1

5G主题组合

首先,从龙头公司及其供应商的深度行业分类中,分别获取和5G基站建设相关的业务集合。将它们合并,得到5G基站建设业务集合。其次,用类似的方法获取5G手机业务集合与5G芯片业务集合,并与基站建设业务一同构成完整的5G业务集合。最后,将所有A股公司的业务与5G业务集合逐一匹配,筛选出至少包含集合中一项业务的公司,形成初始的5G主题组合。进一步剔除ST及5G业务营收占比不高的公司,修正组合。

使用等权和营收占比加权两种方式,计算组合收益。这两个组合2019年以来的业绩表现如以下图表所示。

【海通金工】A股主题组合月报

2020年9月,5G主题等权组合下跌5.04%,相对Wind5G指数的超额收益为4.21%;2020年累计上涨21.35%,相对Wind5G指数的超额收益为17.37%。

2020年9月,5G主题营收占比加权组合下跌5.12%,相对Wind5G指数的超额收益为4.14%;2020年累计上涨20.20%,相对Wind5G指数的超额收益为16.22%。

【海通金工】A股主题组合月报

2020年10月最新一期的5G主题组合成分股如下表所示。

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1.2

新能源汽车主题组合

通过和上节相同的方法,将特斯拉、上汽集团、比亚迪和蔚来作为新能源汽车的龙头公司,通过整合它们及其供应商的业务,得到新能源汽车主题组合。

两种加权方式下,新能源汽车主题组合的业绩表现如以下图表所示。

【海通金工】A股主题组合月报

2020年9月,新能源汽车主题等权组合下跌6.41%,相对Wind新能源汽车指数的超额收益为-5.37%;2020年累计上涨27.21%,相对Wind新能源汽车指数的超额收益为8.89%。

2020年9月,新能源汽车主题营收占比加权组合下跌6.52%,相对Wind新能源汽车指数的超额收益为-5.47%;2020年累计上涨26.47%,相对Wind新能源汽车指数的超额收益为8.15%。

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2020年10月最新一期的新能源汽车主题组合成分股如下表所示。

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2

龙头公司供应商组合

除了某一类概念,主题也可能由行业的龙头公司带动,例如,苹果、华为、特斯拉等。因此,以这些公司为中心,顺其上游构建供应商组合,是最为常见和便捷的投资方式。

下图展示了华为的部分供应链,从中可找到大量相关度较高的A股上市公司。

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对供应商组合构建感兴趣的读者,可以参考海通量化团队前期的报告——《基本面量化研究——华为产业链解析》和《基本面量化研究——特斯拉产业链解析》。如需组合筛选过程产生的中间数据或日度的组合成分股,请与海通量化团队联系。

2.1

华为供应商组合

利用华为及其部分子公司的A股一级供应商,构建华为全体供应商组合。并从中进一步筛选得到华为5G供应商组合与华为手机供应商组合。

上述三个华为供应商组合均以等权方式计算收益,业绩表现如以下图表所示。

【海通金工】A股主题组合月报

2020年9月,华为全体供应商组合下跌6.08%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-3.69%;2020年累计上涨26.01%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-0.63%。

2020年9月,华为5G供应商组合下跌5.90%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-3.51%;2020年累计上涨23.86%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-2.78%。

2020年9月,华为手机供应商组合下跌9.23%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-6.84%;2020年累计下跌0.94%,相对Wind华为概念指数的超额收益为-27.58%。

【海通金工】A股主题组合月报

2020年10月最新一期的华为供应商组合成分股如下表所示。

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2.2

特斯拉供应商组合

采用特斯拉及其子公司麦斯威尔电池科技公司的A股一级供应商,构建特斯拉供应商组合,其业绩表现如以下图表所示。

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2020年9月,特斯拉供应商组合下跌2.65%,相对Wind特斯拉指数的超额收益为3.29%;2020年累计上涨37.53%,相对Wind特斯拉指数的超额收益为8.85%。

【海通金工】A股主题组合月报

2020年10月最新一期的特斯拉供应商组合成分股如下表所示。

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3

风险提示

数据挖掘是从历史先验数据获取经验模型的方法,存在模型失效可能。主题组合并不适用于任何市场环境,需要结合市场当前主题。

联系人:

余浩淼:021-23219883

张振岗:021-23154386

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