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【信用】20201015摘要合集

文章来自:观察者
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发布时间:2020-10-16 07:10:14
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政策支持落实处,混改引资提升抗风险能力—东方航空跟踪点评

政策支持落实处,混改引资符合预期,提升企业抗风险能力。疫情影响下,东方航空经营和流动性压力提升,母公司东航集团签署300亿元增资混改协议属于政府对企业支持政策的落实,符合我们的预期。协议实施后,东航集团本级资产负债率有望降至30%以下,净负债率低于0,债务压力明显降低,若东航集团将50%-100%的增资款用于注资东方航空,东方航空资产负债率有望下降5.44-10.89个百分点至67.95%-73.40%,杠杆率有效降低,流动性增强,财务稳定性和整体抗风险能力提升。

示范效应下,高负债航企或加快增资进程。东航和南航的引资混改或将为地方航空公司形成示范效应,有能力的高负债地方航企或将加快的增资进程,以缓解其流动性压力,提升财务稳健性。

提升三大航参与国内航空业重组机会。龙头航企获得大额增资后将进一步强化其资本实力,或能提升其参与行业内流动性困难企业的整合机会,提升流动性困难企业重组概率,降低其破产重整风险。行业层面,能推进行业整体集中度的进一步提升,为中长期发展赋能。

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产业债各等级差异互现,城投债整体收窄—兴业研究9月利差指数跟踪

9月产业债各等级利差分化有所显现,产业债高等级利差走阔,低等级利差收窄。其中利差走阔主要涉及产业债AAA级电气设备,产业债AA+级有色金属、交通运输、商业贸易,产业债AA级建筑装饰行业。利差收窄行业主要集中在产业债AAA级医药生物,产业债AA+级采掘、通信、汽车,产业债AA级化工。城投债方面,绝大部分区域利差收窄,整体表现良好。

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