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浙商早知道 |10月9日

文章来自:生活有点料
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发布时间:2020-10-09 23:20:57
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【浙商机械 邱世梁/王华君】三一重工:浙商十月金股!中国龙头向全球龙头迈进,海外再造一个三一!

【浙商银行 邱冠华】否极,泰来!情况发生积极变化,四季度银行有望迎来一轮较大级别反弹,重点推荐优质股份制银行:兴业银行、平安银行、光大银行和招商银行。

【浙商宏观 李超】特朗普确诊新冠导致胜选概率下行但仍存不确定性,需关注其后续康复状况、政策后手以及大选司法争议。

【浙商纺服 马莉/林骥川/詹陆雨】波司登:10月以来全国降温带动销售高增,旺季即将开启,公司零售情况值得持续关注。

内容详情

01 重要推荐

【浙商机械 邱世梁/王华君】中国龙头向全球龙头迈进:海外再造一个三一 ──三一重工国际化专题报告

1、行业—标的:机械—三一重工。

2、推荐逻辑:

中国龙头向全球龙头迈进:海外再造一个三一!

1)超预期点:

2020年上半年,公司挖掘机在印尼、泰国、菲律宾等国家挖掘机市占率已为当地全市场第一名;在马来西亚、南非等地区已为当地前三名;公司海外市场份额正在迅速提升过程中。

2)驱动因素:

①三一的成长与卡特彼勒在经营模式、体制+战略+时代机遇+技术有很多相似性。目前公司在海外有十个销售大区+四个研发生产基地+普迈子公司,初步形成了全球产业链布局。

②同时公司在品牌、服务和渠道建设、营销手段创新方面具有核心竞争力,是极少数能将服务竞争力复制到海外的中国工程机械企业。

③2019年公司挖掘机国内市占率达26%;预计1-2年内市占率可超30%以上。海外工程机械约为中国市场的3倍。如果公司挖掘机市占率在东南亚国家达10-20%,其余“一带一路”国家达10%,欧洲国家达5-10%,美国达5%,则公司挖掘机海外市占率有望达到10%。届时有望再造一个三一!

3)目标价格,现价空间:32元/股,目前股价距离目标价上涨空间为29%。

4)盈利预测与估值:

预计2020~2022年公司净利润为158/183/201亿元,同比增长41%/16%/10%,PE为13/11/10倍。我们看好公司海外市场突破,未来有望比肩于美国卡特彼勒,成为全球工程机械龙头。公司未来3年业绩确定性较高,我们给予公司2021年15倍左右PE,6-12月目标市值为2700亿元。维持“买入”评级。

3、催化剂:

1)挖掘机销量月度数据超预期。

2)公司海外市占率提升超预期。

4、风险因素:

1)地产和基建投资超预期下滑风险。

2)国际局势发生对中国的重大不利的变化。

3)海外、国内新冠疫情超预期风险。

报告日期:2020年10月8日

报告链接:

02 重要观点

【浙商银行 邱冠华】否极,泰来!──银行四季度投资策略

1、所在领域:银行。

2、核心观点:否极,泰来!情况发生积极变化,四季度银行有望迎来一轮较大级别反弹,重点推荐优质股份制银行:兴业银行、平安银行、光大银行和招商银行。

1)市场看法:看多银行。

2)观点变化:乐观。

3)驱动因素:核心驱动因素是宏观经济的修复,而利润压力缓解和基金四季度换仓将是催化因素。

4)与市场差异:对利润增速判断有不同。

报告日期:2020年9月29日

报告链接:

【浙商宏观 李超】特朗普确诊新冠怎么看?──美国大选系列研究七

1、所在领域:宏观经济。

2、核心观点:

特朗普确诊新冠疫情导致胜选概率急速下行,但同时也使得当前国会的财政刺激谈判出现回旋空间。即便特朗普近期态度出现反复,仍不排除有局部刺激措施落地。当前断言大选结果仍为时过早。

1)市场看法:本次确诊可能帮助拜登奠定胜局。

2)观点变化:在原有政治博弈逻辑下,特朗普确诊可能使财政刺激方案落地概率提升。

3)驱动因素:民主党选情优势扩大驱动其在财政领域的博弈动机减弱。

4)与市场差异:当前断言大选结果仍为时过早,政治不确定性仍将在大选前持续加剧市场波动。后续仍需关注特朗普康复状况、政策后手以及大选过程中的司法争议。

报告日期:2020年10月3日

报告链接:

03 重要点评

【浙商纺服 马莉/林骥川/詹陆雨】十一假期降温带动销售,拉开旺季序幕──波司登跟踪点评

1、主要事件:波司登十一假期降温带动销售超预期。

2、简要点评:

十一假期期间全国大部分地区迎来降温,波司登羽绒服销售季节正式到来,以淘数据监测的销售数据来看,10月1日至6日波司登品牌旗舰店销售额同比增长574%至1910万元,销售件数同比增长300%至1.85万件,销售平均单价由去年同期的613元提升到2020年的1034元,十一销售超预期。

3、投资机会、催化剂与投资风险:

1)投资机会:

疫情+暖冬影响上财年去化,渠道库存健康化为本财年主旋律,考虑目前公司已进入本财年销售旺季,十一降温为旺季销售初步打开局面,经销商的第一轮拉式补货也陆续展开,公司零售情况值得持续关注,考虑到上财年暖冬+疫情+春节靠前诸多不利因素齐聚,我们认为本财年、尤其销售旺季后期的零售表现值得期待。

2)催化剂:进入旺季后逐个重要时间节点销售数据的陆续披露。

3)投资风险:疫情影响大于预期、年末意外偏暖。

报告日期:2020年10月7日

报告链接:

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