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【公用-邵琳琳】公用事业2020年半年报总结:板块分化显著,火电和新能源发电板块表现抢眼

文章来自:握不住的沙
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发布时间:2020-09-10 07:25:09
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【公用-邵琳琳】公用事业2020年半年报总结:板块分化显著,火电和新能源发电板块表现抢眼

■受疫情影响,公用事业各子板块营收均出现小幅下滑:根据WIND数据,2020年上半年,公用事业板块实现营业收入5396亿元,同比下降4%。其中,发电及电网板块2020年上半年实现营业收入5938亿元,同比下降4%;燃气及供热板块2020年上半年实现营业收入458亿元,同比下降4%。

■受益于二季度工业生产恢复反弹以及煤价大幅下降,公用事业板块盈利总体稳定:根据WIND数据,2020年上半年,公用事业板块实现扣非后归母净利润429亿元,同比增长2%,在中信A股二级行业中位列第8位。其中,发电及电网板块扣非后归母净利润412亿元,同比增长3%;燃气和供热板块扣非后归母净利润17亿元,同比下降18%。发电及电网板块盈利提升,主要得益于火电端煤价下行带来的业绩高弹性。

■细分板块方面,火电及新能源发电板块表现突出,燃气板块表现比较稳定,水电和电网板块业绩承压。

燃气板块,2020年上半年受疫情影响,天然气需求明显下滑,国内外天然气价格均弱势运行,价格降至多年来的最低水平;替代品原油价格暴跌进一步冲击天然气需求。根据国家发改委数据,2020年上半年,全国天然气表观消费量1556亿立方米,同比增长4%,增速有所放缓。根据WIND数据,2020年上半年,燃气板块实现营业收入422亿元,同比下降4.1%。在扣非归母净利润方面,2020年上半年燃气板块为17.1亿元,同比下降15.5%。

火电板块,2020年上半年受疫情影响,全社会用电量增长乏力,发电量同向下滑,火电营业收入与营业成本均出现下降,但归母净利润稳健增长。根据WIND数据,2020年上半年,火电板块实现营业收入4236.4亿元,同比下降5.9%;实现扣非归母净利润258.6亿元,同比增长9.1%;营业成本为3385.1亿元,同比下降8.9%。

水电板块,2020年上半年,水电来水偏枯,发电量下降明显,水电利用小时数增速放缓。根据中电联统计数据,2020年上半年水电发电量为4769.1亿千瓦时,同比下降7.2%。根据WIND数据,2020年上半年,水电板块实现扣非归母净利润123.1亿元,同比下降12.9%;营业收入371.6亿元,同比下降8.7%;营业成本179.4亿元,同比下降1.8%。

其他发电板块,国家政策推动弃风、弃光率下降,其他发电板块2020年上半年营收增速放缓,部分公司利润增速可观。根据WIND数据,2020年上半年,其他发电板块实现营业收入287.0亿元,同比增长7.6%;实现扣非归母净利润41.5亿元,同比增长15.6%。

电网板块,今年来水偏枯,电网板块中拥有自营水力发电业务的公司发售电量出现下降,利润有所减少。根据WIND数据,2020年上半年电网板块实现营业收入212.8亿元,同比增长39.0%;实现扣非后归母净利润合计8.2亿元,同比下降12.1%。

供热及其他板块,受新冠疫情影响,2020年上半年供热板块公司多数出现利润下滑。2020年上半年,供热板块实现营业收入36.7亿元,同比增长9.5%;实现扣非归母净利润-0.33亿元,同比下降358.8%。

■风险提示:用电量增速不及预期,煤炭价格持续高位运行,来水情况不乐观,煤改气进度不及预期,项目推进不及预期。

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