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中直股份(600038)2020年中报点评:上半年业绩超预期,价改落地促进净利率提升

文章来自:环球财说
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发布时间:2020-09-09 09:16:00
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行业与公司

中直股份2020年中报点评:上半年业绩超预期,价改落地促进净利率提升

上半年业绩增长超预期,两大原因促进净利率提升

公司上半年实现营收76.77亿元,同比增长11.26%,归母净利润2.99亿元,同比增长23.82%,归母扣非净利润2.90亿元,同比增长24.97%。分季度看,Q2实现营收57.25亿元,同比增长26.86%,归母净利润2.47亿元,同比增长51.93%,归母扣非净利润2.40亿元,同比增长52.80%。公司上半年毛利率为10.56%,同比下降0.72%,净利率为3.82%,同比增加0.42%。

公司上半年的业绩增速大于营业收入增速,其主要原因有两个,首先是受到军品定价机制改革利好,2020年新型号直升机的净利率水平较老型号有所提升;其次是公司表内各项费用出现了下降。

旋翼航空兵作为新兴兵种,将长期处于快速发展阶段

我军旋翼航空兵自2010年前后开始大力发展,但是相比于美国甚至军力相比于苏联时期极度衰落的俄罗斯,旋翼航空兵部队数量严重不足,对于直升机的战法训法依然处于探索阶段。随着陆军、空降兵、陆战队快速反应部队的建设,旋翼航空兵编制会越来越大。根据全军建军目标,旋翼航空兵将处于长期持续向上的发展阶段。

军品定价机制改革落地,利好总装企业业绩成长

军品定价机制改革相关措施陆续落地,新定价机制将给予总装企业产业链管理权限,并且极大放宽旧有5%成本加成限制。新型总装产品的净利率水平将会提高,进而提高总装企业净利率水平及ROE水平。

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