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【开源固收|固收信用周度复盘】信用债发行成交双缩量,收益率整体上行

文章来自:软萌甜心
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发布时间:2020-09-06 19:44:30
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摘要

1、 一级市场:净融资额较上周基本持平

1)上周发行量大幅减少,净融资额基本持平。信用债发行量达到1381.84亿元,净融资量达到387.97亿元;

2)推迟或取消发行债券规模大幅减少。上周有17只债券推迟或取消发行,计划发行金额为119.8亿元,规模上相较前一周233.7亿大幅减少。

2、二级市场:成交量下降,收益率整体上行

1)成交量小幅下降。上周信用债二级成交量6,382.96亿元,环比下降5.37%;

2)信用债收益率整体上行,尤其以短久期、高评级债券上行明显;

3)产能过剩行业信用利差小幅走扩,上游原材料价格涨跌互现。

3、评级调整:上周1家主体评级下调

上周无主体级别上调,1家主体评级下调。

4、债市要闻:央行发布白皮书,重点推动各类基准利率的广泛运用

1)8月31日,央行发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书,提出了以培育DR为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案。下阶段,中国银行间基准利率体系建设的重点在于推动各类基准利率的广泛运用。

2)9月2日,央行、证监会、外管局就境外机构投资者投资中国债券公开征求意见。意见稿提出,通过直接入市渠道及债券通渠道进入银行间债券市场的境外机构无需重复申请,可直接或通过互联互通投资交易所债券市场。

3)近日,住房和城乡建设部等部门发布关于加快新型建筑工业化发展的若干意见,要加大金融扶持,支持新型建筑工业化企业通过发行企业债券、公司债券等方式开展融资。

风险提示:经济复苏低于预期,政策支持力度不及预期。


正文

【开源固收|固收信用周度复盘】信用债发行成交双缩量,收益率整体上行【开源固收|固收信用周度复盘】信用债发行成交双缩量,收益率整体上行

1、 一级市场:净融资额较上周基本持平

1.1、发行量大幅减少,净融资额基本持平

上周发行量大幅减少,净融资额基本持平。信用债发行量达到1381.84亿元,净融资量达到387.97亿元。

细分来看,中期票据发行了287.7亿元,短期融资券发行了494.7亿元,公司债发行了250.6亿元,企业债发行了22亿元,定向工具发行了106.7亿元。

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1.2、 推迟或取消发行债券规模大幅减少

上周有17只债券推迟或取消发行,计划发行金额为119.8亿元,规模上相较前一周233.7亿大幅减少。

【开源固收|固收信用周度复盘】信用债发行成交双缩量,收益率整体上行

2、 二级市场:成交量下降,收益率整体上行

2.1、成交量小幅下降

上周信用债二级成交量6,382.96亿元,环比下降5.37%。企业债上周成交197.38亿元,公司债上周成交130.48亿元,中期票据上周成交2,101.90亿元,短期融资券上周成交2,228.80亿元,定向工具上周成交499.78亿元,资产支持债券上周成交164.80亿元,可转债上周成交1,524.38亿元,可交换债上周成交35.22亿元。

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2.2、信用债收益率整体上行,尤其以短久期、高评级债券上行明显

上周信用债收益率整体上行,尤其以短久期、高评级债券上行明显。中债中短期票据来看,1Y期各级别收益率分别上行5.91-6.91bp,3Y期各级别收益率分别上行2.64-5.64bp,5Y期各期收益率上行0.58-1.58bp;从中债企业债来看,1Y期各级别收益率分别上行5.91-6.91bp,3Y期各级别收益率分别上行2.18-5.18bp,5Y期各级别收益率分别上行0.57-1.57bp;从中证产业债来看,1Y期各级别收益率分别上行1.45-8.96bp,3Y期各级别收益率分别上行1.40-5.35bp,5Y期各级别收益率分别下行0.59-1.90bp;从中债城投债来看,1Y期各级别收益率分别上行4.53-5.53bp,3Y期各级别收益率分别上行0.77-4.77bp,5Y期各级别收益率分别上行3.59-4.59bp。

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2.3、 产能过剩行业信用利差小幅走扩,上游原材料价格涨跌互现

产能过剩行业信用利差小幅走扩。截至2020年9月3日,采掘、钢铁、有色金属行业信用利差分别上行至66.93bp、69.85bp、59.38bp。主要城市螺纹钢、热卷板库存环比增加1.54%、3.05%,线材库存环比减少0.02%。

高频数据显示产品价格涨跌互现。上周Myspic综合钢价指数环比上涨1.18%,螺纹钢、高线、热轧板卷上周价格小幅上涨,分别环比变动1.02%、1.22%、1.04%。国内主要港口动力煤均价环比上涨0.18%至566元/吨,期货价环比上涨0.70%至575元/吨。水泥价格指数环比上升0.34%。有色金属方面,铜、铝、铅、锌现货价格环比变动-0.52%、 -1.30%、 -1.57%、 -0.58%;铜、铝、铅、锌期货价格环比变动-0.62%、 -1.82%、-0.96%、0.15%。

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3、 评级调整:上周1家主体评级下调

上周无主体评级上调,1家主体评级下调。

【开源固收|固收信用周度复盘】信用债发行成交双缩量,收益率整体上行

4、 债市要闻:央行发布白皮书,重点推动各类基准利率的广泛运用

1)8月31日,央行发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书,提出了以培育DR为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案。下阶段,中国银行间基准利率体系建设的重点在于推动各类基准利率的广泛运用,通过创新和扩大DR在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用,将其打造为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。

2)9月2日,央行、证监会、外管局就境外机构投资者投资中国债券公开征求意见。意见稿提出,通过直接入市渠道及债券通渠道进入银行间债券市场的境外机构无需重复申请,可直接或通过互联互通投资交易所债券市场。同时,允许同一境外机构将其在QFII/RQFII项下的债券与根据《公告》所投资的债券在境内进行双向非交易过户。境外机构投资者可在中国债券市场开展债券现券、相关衍生产品、债券基金以及其他中国人民银行、中国证监会许可的交易。

3)近日,住房和城乡建设部等部门发布关于加快新型建筑工业化发展的若干意见,要加大金融扶持,支持新型建筑工业化企业通过发行企业债券、公司债券等方式开展融资。完善绿色金融支持新型建筑工业化的政策环境,积极探索多元化绿色金融支持方式,对达到绿色建筑星级标准的新型建筑工业化项目给予绿色金融支持。用好国家绿色发展基金,在不新增隐性债务的前提下鼓励各地设立专项基金。

5、风险提示

经济复苏低于预期,政策支持力度不及预期。

【开源固收|固收信用周度复盘】信用债发行成交双缩量,收益率整体上行

本内容源已发布报告《信用债发行成交双缩量,收益率整体上行》

——固收信用周度复盘

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